川能動力公司研究報告：區域優質新能源發電運營商，鋰礦達產+算電融合打開成長空間.pdf

川能動力公司研究報告：區域優質新能源發電運營商，鋰礦達產+算電融合打開成長空間。公司是四川省屬國有控股新能源核心平臺。川能動力成立于 1997 年，前身 為川化股份，2000 年于深交所上市，最初主營化肥、化工產品生產銷售。2016 年四川能投集團成為控股股東后，公司啟動戰略轉型，2017 年收購川能風電 逐步剝離傳統化工業務，后續陸續布局鋰礦等鋰電資產，形成“新能源發電 +鋰電”雙輪驅動的業務格局，聚焦綠色能源核心產業發展。

新能源發電：風電資產質地優異，未來裝機仍存翻倍空間。截至 2025 年末， 公司擁有已建成新能源裝機 1.39GW（風電 1.37GW，光伏 0.2GW），集中在涼 山州會東縣、美姑縣等高海拔風資源稟賦區域，年均發電小時數超 3000 小 時，高于行業平均水平。公司在建風光項目約 1.6GW，預計 2026-2028 年起 陸續建成投產，未來三年裝機規模有望翻倍，貢獻額外業績增量。

環保：貢獻穩定業績與現金流。公司環保業務以垃圾焚燒發電和環衛一體化 為核心，運營主體為子公司川能環保，在四川、河南、內蒙古等省份擁有垃 圾發電產能 6800 噸/日，為公司貢獻穩定業績與現金流。

鋰電：鋰礦投產打開全新成長空間。公司擁有李家溝鋰礦采選項目，并已于 2025 年 8 月底基本達到設計產能，年產原礦 105 萬噸、精礦約 18 萬噸。鋰 鹽端已形成 4.5 萬噸/年產能，其中鼎盛鋰業 1.5 萬噸已投產，德阿鋰業 3 萬噸項目于 2025 年 7 月產出合格電池級碳酸鋰產品。公司控股股東旗下川 能資本持有李家溝北鋰礦探礦權。未來，公司也將積極參與甘孜州、阿壩州 等鋰礦資源，持續跟蹤省內擬招拍掛鋰礦資源進展，加快省內鋰礦資源獲取。

為什么我們在當前時點看好川能動力？1）儲能裝機高增帶動鋰需求增長： 全球電化學儲能裝機持續高增，鋰電池作為核心儲能載體需求剛性擴張，李 家溝鋰礦達產及鋰鹽產能逐步釋放，將充分受益于儲能行業景氣度提升，業 績彈性顯著。2）算電融合概念催化：四川省大力推進算電融合戰略，公司 作為涼山州綠電核心供給方為算力中心提供穩定綠電與儲能保障，政策紅利 與場景落地雙重驅動，打開長期成長天花板。