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貴州茅臺-600519-深度研究報告：雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越.pdf
- 4積分
- 2026/06/10
- 17
- 華創證券
本文是華創證券關于貴州茅臺的深度研究報告，發布于2026年6月。報告指出，在白酒行業周期困局和消費場景重塑的背景下，貴州茅臺于2026年全面推行市場化改革，旨在破解價格倒掛、渠道虧損及產品結構失衡等矛盾。報告認為，茅臺正處于跨越周期低谷的關鍵節點，也是“以消費者為中心”新時代的歷史起點。報告從短期破局、長期路徑和資本定價三個維度進行分析。短期來看，市場化改革是破局最優解：一是i茅臺上線飛天全系產品，解決購酒痛點，實現需求拓圈；二是重塑產品和價格體系，將結構由“橄欖型”回歸“金字塔型”，通過先降價修復渠道利潤、后提價釋放穩價信號，理順價盤；三是經營節奏環環相扣，Q1放量開局，后三季度重點看價，供...
標簽：白酒貴州茅臺
食品、飲料與煙草行業飲酒思源系列（三十四）：從年報看白酒行業五大新趨勢.pdf
- 3積分
- 2026/06/06
- 59
- 長江證券
本文基于白酒上市公司2025年年報及2026年一季報，深入分析了行業五大新趨勢。首先，行業目標制定從定量轉向定性，多數企業未設定具體增長目標，而是強調穩健經營和高質量發展，標志著行業邁向理性發展階段。其次，促銷費用增加反映行業競爭加劇，2025年白酒行業銷售費用率提升，尤其是促銷費用率持續上升，地產酒促銷費用率提升更為明顯。第三，行業量價齊跌，酒企主動控產，2025年上市酒企銷量和銷售均價均承壓，產量同比下降，但上市酒企產量占全行業比重提升，顯示行業集中度提高。第四，經銷結構優化，企業治理加強，經銷商數量平均下滑，戶均銷售額下降，表明酒企正在精簡渠道、提升質量。最后，渠道變革加速，酒企探索新渠...
標簽：白酒食品飲料
舍得酒業-600702-深度報告：舍得智慧，行穩致遠.pdf
- 3積分
- 2026/06/04
- 46
- 長江證券
舍得酒業作為川酒“六朵金花”之一，擁有深厚的歷史底蘊。回顧其發展歷程，公司經歷了從早期中低端擴張、高端布局受阻、行業調整期下滑，到復星集團入主后的戰略重塑。復星入主后，舍得酒業堅持老酒戰略與長期主義，構建了清晰全面的產品矩陣，涵蓋品味舍得、智慧舍得等核心大單品及舍之道、T68等大眾產品。公司依托12萬余噸優質基酒儲備，開創雙年份認證，并通過《舍得智慧人物》等IP強化老酒差異化定位。渠道方面，公司優化庫存管理，穩定市場秩序，夯實傳統渠道并布局新零售。展望未來，憑借老酒戰略引領與核心市場強化，舍得酒業有望實現漸進式全國化擴張，長期增長持續性可期。
標簽：舍得酒業白酒老酒
食飲行業26年半年度投資策略：白酒磨底，大眾品率先復蘇.pdf
- 3積分
- 2026/06/03
- 31
- 國投證券
該文檔為2026年6月1日發布的食品飲料行業半年度投資策略報告，由國投證券出品。報告核心聚焦于2026年上半年食品飲料行業的市場走勢與投資邏輯。核心觀點：報告指出當前白酒板塊正處于估值與業績的磨底階段，行業景氣度尚待進一步確認，建議謹慎看待白酒板塊的短期反彈機會，重點關注具備強品牌護城河和渠道掌控力的龍頭企業。同時，報告認為大眾食品品類將率先迎來復蘇，受益于消費降級背景下的性價比需求提升以及成本端壓力的緩解，大眾品板塊具備更好的確定性和彈性。投資價值：為投資者提供2026年半年度食品飲料行業的配置建議，通過對比白酒與大眾品兩大細分賽道的景氣度差異，指導資金在防御性資產與復蘇性資產之間的平衡配置...
標簽：白酒大眾品
食品飲料行業2025年報和2026一季報綜述：餐飲供應鏈溫和復蘇，白酒筑底持續出清.pdf
- 3積分
- 2026/05/25
- 108
- 華龍證券
本報告為華龍證券發布的食品飲料行業2025年報和2026一季報綜述，維持行業“推薦”評級。報告指出，食品飲料行業在2025年營收和歸母凈利潤同比加速下滑，但在2026年一季度同比增速轉正，顯示出復蘇跡象。子板塊方面，2025年零食、軟飲料營收增速居前，2026年一季度軟飲料、預加工食品、零食、調味品營收增速居前。白酒行業正處于加速出清階段，呈現“總量承壓、結構優化”的發展態勢，份額持續向優勢品牌集中。2025年白酒行業需求疲軟，營收利潤雙降，分化加劇。2026年一季度出現邊際改善跡象，頭部企業營收利潤實現正增長，但行業整體仍處于調整期，中長期將回歸良性發展軌道。啤酒板塊2025年實現收入微增，...
標簽：食品飲料餐飲供應鏈白酒
2026年中期食品飲料（白酒）行業投資策略：至暗時刻已過，白酒將迎新機.pdf
- 4積分
- 2026/05/21
- 79
- 浙商證券
本報告為浙商證券發布的2026年中期食品飲料（白酒）行業投資策略，評級為“看好”。報告指出，2025年白酒行業進入深度調整期底部，受宏觀經濟及政策因素影響，需求端顯著下滑，行業量價齊跌，但大眾價位帶韌性盡顯，頭部酒企集中度提升。通過復盤2013-2015年調整期，認為估值（PE）將先于業績（EPS）及批價出現拐點。展望2026年，行業將呈現五大趨勢：細化消費群體擁抱新消費、質價比時代全面到來、C端營銷加碼費用優化、新渠道模式加速落地、大眾高端消費修復下茅臺引領復蘇。預計2026年板塊業績將從Q2開始由負轉正，進入底部拐點區間。投資建議重點推薦筑底明確的強α全國性酒企（如貴州茅臺、五糧液、山西汾...
標簽：白酒食品飲料
消費行業：直面渠道扁平化數字化，五糧液刮骨療傷.pdf
- 6積分
- 2026/05/21
- 49
- 銀河證券
本報告深入分析了中國消費行業渠道扁平化與數字化的趨勢，指出白酒行業作為最后的“堡壘”，其渠道變革相對滯后，但正面臨去庫存與扁平化的雙重壓力。報告對比了家電、服飾等行業的數字化改革經驗，如美的的“T+3”模式、海瀾之家的“類直營”模式以及小米的DTC模式，為白酒行業提供了借鑒。白酒行業當前面臨渠道庫存不合理增加的問題，高端白酒批價回落，行業進入去庫存調整階段。五糧液通過會計差錯更正大幅核減前三季度業績，實質是主動擠干渠道水分，順應產業趨勢進行“深蹲”。報告預計2026-2027年高端白酒行業將繼續去庫存，并轉向順價銷售。此外，報告還分析了茅臺“i茅臺”獨立站的成功經驗，以及泡泡瑪特、SHEIN等...
標簽：白酒渠道管理
食品飲料行業：白酒底部信號逐漸增強，大眾品率先企穩改善.pdf
- 4積分
- 2026/05/21
- 40
- 國信證券
本報告為2026年5月20日發布的食品飲料行業投資策略報告，維持“優于大市”評級。報告核心觀點為大眾品率先企穩改善，白酒板塊底部信號逐漸增強。白酒板塊：2025年板塊收入與利潤下滑，2026年一季度降幅環比收窄。底部信號增強源于龍頭主動調整釋壓、渠道庫存去化及經銷商信心修復。部分企業如迎駕貢酒、老白干酒收入正增長。企業加速去化經營包袱，提升投資者回報，分紅率提升及回購計劃增強信心。預計下半年在低基數與需求修復下，優質公司有望迎來拐點。大眾品：2025年細分賽道龍頭率先改善。乳制品量價筑底，業績向好；餐供受益于需求回暖及格局改善，收入利潤提速。飲料、零食細分品類如無糖茶、功能飲料、量販零食維持高...
標簽：白酒大眾品
白酒行業25年&26Q1酒水板塊業績綜述：白酒降幅收窄筑底明確，啤酒整體穩健.pdf
- 4積分
- 2026/05/18
- 121
- 浙商證券
本報告對2025年及2026年一季度白酒與啤酒板塊業績進行綜述。白酒板塊2025年收入與凈利潤同比分別下降18.72%和23.71%，2026年一季度降幅收窄至0.66%和1.18%，筑底明確。高端酒2026年一季度收入增長10.04%，區域酒降幅改善明顯，部分企業如迎駕貢酒、洋河已走出調整期。渠道集中度提升，頭部企業合同負債回升，現金流優秀。啤酒板塊2025年收入增長2.03%，凈利潤增長16.65%；2026年一季度收入增長1.00%，凈利潤增長6.12%。毛利率2026年一季度同比提升1.77個百分點，成本紅利釋放顯著。燕京啤酒、重慶啤酒利潤增速突出。投資建議：白酒推薦貴州茅臺、五糧液、...
標簽：白酒啤酒
食品飲料行業2025年及2026一季度總結：白酒拐點漸現，大眾品復蘇在即.pdf
- 5積分
- 2026/05/15
- 35
- 國海證券
報告對2025年及2026年一季度食品飲料行業進行總結分析，重點研究白酒行業拐點信號及大眾消費品復蘇態勢，為投資者提供行業趨勢參考。
標簽：食品飲料白酒大眾品
食品飲料行業2025年年報&26Q1季報總結：白酒繼續筑底，乳制品調味品景氣回升，量販業態持續高增，餐供條線全面復蘇.pdf
- 4積分
- 2026/05/13
- 46
- 中郵證券
報告總結食品飲料行業2025年年報及2026年一季度表現。白酒板塊繼續筑底，乳制品和調味品景氣度回升，量販業態保持高增長，餐供應條線全面復蘇。整體呈現分化格局，頭部品牌韌性較強，行業景氣度邊際改善。
標簽：白酒乳制品調味品量販業態餐供
食品飲料行業：五糧液多措并舉提振信心，重申大眾品三條主線.pdf
- 3積分
- 2026/05/11
- 35
- 中信建投
中信建投食品飲料行業報告，分析五糧液多措并舉提振市場信心的具體措施，并圍繞大眾品領域提出三條投資主線建議，涵蓋行業趨勢、公司動態及投資機會分析。
標簽：五糧液食品飲料白酒大眾品投資策略
食品飲料行業專題報告：白酒底部出清明確，關注新酒飲發展.pdf
- 5積分
- 2026/05/08
- 52
- 方正證券
方正證券食品飲料行業專題報告，分析白酒行業底部出清趨勢，明確行業調整方向，同時關注新酒飲品類的發展機遇與市場潛力。
標簽：白酒新酒飲食品飲料行業報告
食品飲料行業2025年報及2026年一季報總結：白酒加速盤整，大眾品景氣抬升.pdf
- 5積分
- 2026/05/08
- 40
- 中泰證券
中泰證券發布的食品飲料行業2025年年報及2026年一季報總結報告。報告指出白酒行業進入加速盤整階段，需求承壓而大眾品景氣度抬升，行業分化明顯。內容涵蓋白酒、啤酒、乳制品、調味品等細分板塊的業績回顧與展望，為投資者提供行業趨勢分析和投資參考。
標簽：白酒大眾品年報一季報食品飲料行業
食品飲料行業板塊2025年報及2026一季報總結：大眾品先行改善，白酒出清磨底.pdf
- 5積分
- 2026/05/08
- 34
- 國泰海通證券
食品飲料行業板塊2025年年報及2026年一季報總結報告，聚焦大眾品板塊改善趨勢及白酒行業出清與磨底態勢分析。
標簽：食品飲料年報一季報大眾品白酒

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