激光加工設備行業轉債深度梳理.pdf

激光加工設備行業轉債深度梳理。激光，是一種材料加工工具，在我國激光市場中，激光加工設備與激光器占 主要份額，激光加工設備是實現激光加工的工具。從加工分類看，1）根據加工 類別，可分為宏加工及精細微加工；2）根據加工方式分，主要有激光切割、焊 接、淬火、增材制造、表面處理等加工方式。

前期市場以宏加工為主，近年精細微加工矚目。精細微加工方面，高效光伏 太陽能電池技術、半導體加工技術備受矚目；宏加工方面，激光焊接、切割長青 不敗，增材制造或成未來放量點。

產業景氣度與制造業相關，成長彈性高于制造業，受宏觀和產業波動的負面 影響較小。預計隨宏觀經濟轉好，制造業景氣度回升，激光產業迎來更高速的發 展。宏加工領域滲透率不斷提升，疊加微加工應用場景持續拓寬，伴隨后疫情時 代下游需求改善，預計行業穩步上升。

激光器：加工設備核心部件，國產替代進程加速

激光器約占激光設備成本的 30%-50%，是激光加工裝備的核心部件。 固體激光器與光纖激光器是目前市場上兩種主流激光器，超快激光器近年熱 度走高。預計未來固體激光器在精細微加工領域占據主導地位，光纖激光器主要 用于宏加工領域。

國內廠商主導中低端市場，行業價格戰開啟，加速行業出清，帶動激光設備 滲透率提升；高端激光器研發加速，有望實現國產替代。 未來激光器發展趨勢在于更亮（單模塊超高功率）、更快（超短脈沖寬度）。

加工設備廠商：專業化服務趨勢凸顯，強強聯合成主流模式

業內公司呈現兩類商業模式：1）深耕細分賽道和下游客戶形成研發互動， 深入挖掘客戶需求；2）向上游激光器延伸，維護技術競爭力，降本提升毛利率。

在未來，企業之間強強聯手或將替代垂直整合，成為后疫情時代競爭下激光 企業經營的主流模式。

下游多點開花，激光加工設備長坡厚雪

宏激光加工設備主要應用于鈑金切割、汽車車身焊接、航空零部件 3D 打印； 在微加工領域主要應用于半導體、光伏、pack 模組裝配、動力電池蓋板焊接等領 域。下游多點開花，應用場景持續拓寬。國家政策為下游產業帶來利好的同時促 使激光加工設備業績放量。