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若羽臣公司研究報告：傳統電商代運營到自有品牌孵化，新消費轉型效果顯著。公司以電商代運營業務起家，憑借全渠道運營能力優勢積極布局自有品牌業務， 于 2025 年實現業績爆發式增長，并通過品類擴充及精細化運營實現 GMV 的持 續增長，新消費趨勢下有望進一步打開增量空間。

新消費趨勢下堅定轉型，從傳統電商代運營到自有品牌的破局之路。公司 成立于 2011 年，以代運營起步，2013 年切入母嬰領域，后涉足跨境電商， 進軍保健品類目，服務強生、拜耳、寶潔等國際巨頭，成長為頭部電商服 務商。2020 年深交所上市后，公司孵化家清自有品牌綻家，正式向品牌商 轉型；2023 年啟動品牌管理業務，2024 年推出大健康自有品牌斐萃，布 局 AI 研發與紅寶石油供應鏈；2025 年完善自有品牌矩陣，推出 VitaOcean、紐益倍等，形成自有品牌、品牌管理、代運營三大核心業務格 局。

多年代運營經驗奠定優勢，自有品牌孵化轉型實現業績高增。公司憑借多 年電商代運營經驗，積累了強大的全渠道運營能力、豐富的品牌資源、精 準的消費者習慣洞察力，以此為核心在新消費趨勢下實現轉型。2025 年全 年，公司實現營收 34.32 億元，同比大幅增長 94.35%，增長核心來自自有 品牌業務的爆發式增長：自有品牌收入達 18.13 億元，同比激增 261.94%， 占總營收比重升至 52.83%，成為公司第一增長引擎；其中，綻家實現收入 10.69 億元（同比+120.80%），斐萃實現收入 6.96 億元（同比+5645.39%）， 新推品牌紐益倍半年內實現營收 4700 萬元，三大自有品牌矩陣協同發力， 品牌化轉型成效顯著。

全渠道運營能力優勢顯著，差異化打法下迎來商業化新篇章。公司自 2020 年開始打造自有品牌“LYCOCELLE 綻家”，定位高端自然植萃家清品牌， 精準切入高毛利香氛家清賽道，主打“香氛+清潔+護衣+情緒價值”四重價 值，聚焦 25-40 歲高凈值都市人群，依托前期代運營積累的全域運營、用 戶洞察及供應鏈整合能力，從產品配方、香氛調香、場景化體驗等維度構 建差異化壁壘，實現快速放量；2024 年 9 月，公司推出自有品牌“FineNutri 斐萃”，聚焦口服科學抗衰賽道，主打“高純度專利成分+科研背書”，其 目標與用戶與綻家消費群體重合度較高，以核心大單品麥角硫因抗衰小紫 瓶、紅寶石油等填補國內高端口服抗衰空白，成功躍升為口服抗衰賽道頭 部玩家。此外，公司還推出“NuiBay 紐益倍”等新品牌，通過持續上線新 品貢獻增量。