藥明康德-603259-全球CRDMO龍頭，一體化優勢持續釋放.pdf
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- 時間：2026/06/03
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本文是天風證券關于藥明康德的公司深度研究報告。報告指出，藥明康德作為全球CRDMO龍頭，通過一體化、端到端的業務模式整合化學、生物學和測試三大平臺，賦能新藥研發全流程。隨著全球新藥投融資恢復及醫藥研發外包率提升，公司業績重回快速增長通道，2026Q1營收及凈利潤同比顯著增長，在手訂單持續增加。報告重點分析了公司小分子CRDMO業務的漏斗模型，強調從研發到商業化的高效轉化；同時指出TIDES業務在多肽和寡核苷酸領域的領先地位，特別是GLP-1藥物市場爆發帶來的多肽產能擴張及產量增長，使TIDES成為重要增長引擎。此外，公司持續優化全球產能布局，建設周期縮短，北美經營狀況良好，為美國上市小分子新藥提供服務比例擴大。預計公司2026-2028年營業收入持續增長，維持“買入”評級。
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