CXO行業(yè)深度報告：內(nèi)外需共振復(fù)蘇，新分子需求驅(qū)動下一輪景氣周期.pdf
- 上傳者：風(fēng)干**
- 時間：2026/06/02
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本報告為華福證券發(fā)布的CXO行業(yè)深度報告，核心觀點為CXO行業(yè)在內(nèi)外需共振下迎來新一輪景氣周期。行業(yè)增長受全球醫(yī)藥研發(fā)投入維持5-6%復(fù)合增速、外包率提升至65%以上、以及新分子浪潮推動量價齊升三重因素驅(qū)動，預(yù)計行業(yè)未來增速約12-13%。外需方面，海外藥企研發(fā)投入與收入穩(wěn)步增長，臨床項目加速，一級市場投融資改善，頭部CDMO業(yè)績訂單持續(xù)改善，資本開支重回擴張周期，運營效率提升。內(nèi)需方面，國內(nèi)創(chuàng)新藥BD出海爆發(fā)帶動全渠道融資回暖，一級市場投融資顯著增長，IND及臨床項目加速啟動，訂單呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，臨床前CRO恢復(fù)顯著，預(yù)計2026年迎來業(yè)績拐點。報告建議關(guān)注受益于新分子需求的CDMO、訂單高增及漲價的臨床前CRO，以及供給出清后穩(wěn)健復(fù)蘇的臨床CRO。
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