半導體行業2026年4月投資策略：推薦周期向上且低位的模擬芯片及需求旺盛的算力芯片.pdf

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時間：2026/04/09
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半導體行業2026年4月投資策略：推薦周期向上且低位的模擬芯片及需求旺盛的算力芯片。

3月SW半導體指數下跌14.87%，估值處于2019年以來78.59%分位

2026年3月SW半導體指數下跌14.87%，跑輸電子行業1.36pct，跑輸滬深300指數9.34pct；海外費城半導體指數下跌6.30%，臺灣半導體指數下跌9.34%。從子行業看，分立器件（-4.89%）、半導體設備（-11.31%）、模擬芯片設計（-13.36%）漲跌幅居前；集成電路封測（-20.48%）、半導體材料（-19.37%）、數字芯片設計（-15.71%）漲跌幅居后。截至2026年3月31日，SW半導體指數PE（TTM）為100.59x，處于近2019年以來的78.59%分位。SW半導體子行業中，集成電路封測和半導體設備PE（TTM）較低，分別為59倍和80倍；模擬芯片設計、數字芯片設計估值分別為135倍和98倍；半導體設備處于2019年以來較低估值水位，為42.73%分位。

4Q25主動基金半導體重倉持股比例為11.66%，超配5.6pct

4Q25主動基金重倉持股中電子公司市值為4033億元，持股比例為22.95%；半導體公司市值為2048億元，持股比例為11.66%，環比下降0.9pct。相比于半導體流通市值占比6.08%超配了5.6pct。4Q25前二十大重倉股中，新增佰維存儲、長川科技、復旦微電、德明利、豪威集團，取代芯原股份、瑞芯微、思特威、圣邦股份、恒玄科技，中科飛測、寒武紀、華海清科持股占流通股比例增幅居前，華虹公司、源杰科技、思瑞浦、兆易創新持股占流通股比例降幅居前。

2月全球半導體銷售額同比增長61.8%，存儲合約價繼續上漲

根據SIA的數據，2026年2月全球半導體銷售額為887.8億美元(YoY +61.8%,QoQ +7.6%)，連續28個月同比正增長；其中中國半導體銷售額為236.3億美元，同比增長57.4%，環比增長3.6%。存儲方面，DRAM 2月合約價繼續上漲，3月現貨價出現下跌。另外，TrendForce預計第二季度整體一般型DRAM合約價格將季增58-63%；NAND Flash市場持續由AI、數據中心需求主導，全產品線連鎖漲價的效應不減，預計第二季度整體合約價格將季增70-75%。基于臺股半導體企業2月營收數據，IC制造/封測同增環減，DRAM芯片同環比均增長，IC設計同環比均減少。