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農林牧漁行業白雞專題四：產業鏈有望景氣改善，關注海外引種節奏。25 年白雞行業保持微利，全產業鏈整合趨勢明顯。受供給相對充足、 豬價下行等因素影響，25 年毛雞價格和商品代雞苗價格整體低位震蕩， 父母代雞苗價格震蕩下行。各環節利潤來看，上游種雞環節盈利好于下 游養殖及屠宰端，父母代雞苗銷售 25 年全年繼續實現盈利，下游養殖、 屠宰端整體處于虧損。2025 年，行業規模化、集約化程度進一步提升， 白雞產業鏈逐步進入微利階段，行業繼續深度整合，同時養殖企業繼續 推進全產業鏈轉型。據卓創咨詢，25 年屠宰量前 10 大企業年度白羽 雞總屠宰量累計 42.74 億只，占比高達 46%。前期布局一體化產業鏈 企業，憑借下游渠道優勢、產業鏈各環節協同等，優勢正在逐步凸顯。

海外禽流感導致引種中斷，國產種雞替代加速。根據禽業協會及博亞 和訊數據，25 年 1-12 月，國內祖代雞累計更新量為 157.4 萬套，同比 增長 4.9%。從結構上看，國內自繁更新、法國引種占比分別約 60%、 40%。海外引種方面，據 ECDC 數據，2025 年 12 月，法國爆發高致 病性禽流感，海外引種再次中斷，禽流感疫情加劇海外種雞供應不確定 性。此外，國產品種種雞替代繼續加速，國產品種在抗病性、適應性等 方面展現優勢，整體種雞性能持續提升，正在逐步追平國外品種。據禽 業協會，2025 年，3 個國產祖代雞品種更新量合計占比為 33.6%。

26 年產業鏈有望景氣改善，仍需關注產能彈性。25 年 4 季度以來，國 內在產祖代雞存欄量環比開始下降，在不考慮換羽、死亡率的情況下， 可以根據前期祖代引種數據，測算 26 年 3 月、4 月在產祖代存欄量同 比分別下降約 3.3%、12%；對應的，預計 26 年 1 季度往后，在產父 母代存欄量或開始逐步下滑，按照正常生產周期，預計 2026 年下半年 行業供給或有望逐步改善。此外，受法國禽流感影響，海外引種再次中 斷，或有效支撐上游父母代雞苗價格，預計 2026 年上游種雞環節有望 景氣維持。全年維度看，預計 2026 年白雞產業鏈整體供給有望逐步改 善，養殖端有望實現盈利，然而由于行業產能調節仍是擾動正常供給節 奏的重要擾動因素，仍需關注產能釋放彈性帶來的供給不確定性。