基金行業分析：公私募量化基金全解析.pdf

基金行業分析：公私募量化基金全解析。量化策略基本特點：量化投資策略基于大量歷史數據，通過數據挖掘、統計分析、 數學建模等方法及算法程序發現價格變化規律，挖掘交易機會，制定及執行投資 策略。目前使用最為廣泛的量化選股模型是多因子模型，主要因子包括量價因子、 基本面因子和另類因子。從投資特征上看，量化策略系統性特征較強，廣泛挖掘 投資機會；嚴格執行模型結果，策略紀律性強。與主觀策略通過深度挖掘個股 Alpha 取勝不同，量化策略主要依靠研究廣度實現概率取勝。

國內量化投資發展歷程：

公募量化：公募量化策略始于 2000 年后，2015-2021 年規模加速增長，多因 子模型普及。2022 年后量化基金規模增速放緩，策略更為多元化，不同風格 產品線互補、規模交替增長；此外，部分管理人引入 AI 算法優化模型，挖掘 與傳統多因子模型的投資方法低相關性的投資方式。

私募量化：2019-2021 年量化私募規模爆發式增長，2021 年末協會備案量化 基金規模達1.08萬億元，占私募證券投資基金總規模的17.1%。2021年至2023 年量化私募穩步發展，2024 年受市場波動及監管趨嚴影響，規模發展承壓。 2025 年來私募備案回暖，私募證券產品備案數量前十管理人均為量化私募。

公私募量化基金行業發展現狀：

投資策略：當前公募量化策略主要包括主動量化策略、指數增強策略、量化對 沖策略三大類權益投資策略，此外，部分含權債基的權益部分也會采用量化方 式進行管理。私募量化投資策略更為多元，涉及的細分策略主要包括量化多頭、 股票中性、轉債策略、CTA 策略、其他衍生品策略、套利策略和復合策略，宏 觀策略中也有部分管理人使用主觀和量化相結合的投資方法。

行業格局：截至 2025Q1 公募量化權益類基金數量達到 654 只，規模達到 3025.88 億元，除量化對沖和 1000 指增整體規模較小外，其他策略規模分布 較均衡；從基金管理人的維度來看，易方達基金、富國基金和華夏基金量化基 金管理規模居前。私募量化管理人方面，截至 2025 年 6 月末，百億私募量化 投資基金管理人為 39 家，占百億私募總數的比例接近半數。

公私募股票量化基金運作特征及績效表現：

運作特征：從交易特征來看，相較主觀股混基金，量化基金換手率相對較高， 模型迭代速度較快，敏銳捕捉交易機會；持股數量更多，減少聚焦單一行業、 風格或個股帶來的非系統性風險。

績效表現：1、指數增強基金：從 2018-2025 年的分年度數據來看，超額獲取 能力整體為中證 1000 指增>中證 500 指增>滬深 300 指增，各年份主流指增基 本均實現正超額，整體上私募超額表現優于公募，但私募分化更大；2、主動 量化基金：各年度業績差異較大，其中 2019-2020 年公募主動量化業績優于私 募，2021-2023 年私募業績相對更優；3、量化對沖基金：私募量化對沖業績 表現整體優于公募。