畢得醫(yī)藥研究報(bào)告：分子砌塊專(zhuān)家，賦能新藥研發(fā).pdf

畢得醫(yī)藥研究報(bào)告：分子砌塊專(zhuān)家，賦能新藥研發(fā)。深耕分子砌塊多年，賦能新藥早期研發(fā)。畢得醫(yī)藥成立于2007年， 是一家為新藥研發(fā)機(jī)構(gòu)提供專(zhuān)業(yè)、高效的藥物分子砌塊及科學(xué)試劑產(chǎn)品及 服務(wù)的企業(yè)。公司堅(jiān)持“多、快、好、省”的核心優(yōu)勢(shì)，采用“橫向擴(kuò)品種+ 縱向做深優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品線”的模式，服務(wù)于新藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈前端。目前主要業(yè) 務(wù)包括：1）藥物分子砌塊：雜環(huán)化合物、苯環(huán)化合物和脂肪族化合物； 2）科學(xué)試劑：活性小分子化合物、催化劑及配體。

分子砌塊市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)容，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行。研發(fā)的持續(xù)投 入是醫(yī)藥創(chuàng)新的重要驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)2030年全球及中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)市場(chǎng)規(guī)模 分別為4177、766億美元。醫(yī)藥研發(fā)的持續(xù)投入推動(dòng)分子砌塊市場(chǎng)規(guī)模不 斷擴(kuò)容，預(yù)計(jì)2026年全球分子砌塊規(guī)模將增長(zhǎng)到546億美元。此外，在 主流的科研試劑市場(chǎng)，外資占據(jù)90%的高端市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)試劑因?yàn)楣┴?周期短、研發(fā)投入加大以及價(jià)格優(yōu)勢(shì)，有望逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。

畢得醫(yī)藥海外收入占比持續(xù)提升，盈利能力有望不斷改善。2019年海外 收入為1.02億元，占比為41.12%，隨后公司不斷加大海外市場(chǎng)開(kāi)拓力 度,2024年海外收入為6.16億元，占比為55.89%。此外，海外業(yè)務(wù)毛利 率顯著高于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的毛利率從2018年的59.80%不斷下滑至 2024年的29.84%，而近幾年海外業(yè)務(wù)毛利率基本維持在50%左右，未來(lái) 隨著海外收入占比持續(xù)提升，公司盈利能力或不斷提高。

品牌體系建設(shè)完善，客戶類(lèi)型多元豐富。公司海內(nèi)外同步銷(xiāo)售，品牌 體系完善，1）內(nèi)銷(xiāo)：主要由母公司執(zhí)行，主要負(fù)責(zé)品牌“畢得”產(chǎn)品在國(guó)內(nèi) 市場(chǎng)的策劃、推廣和銷(xiāo)售；2）外銷(xiāo)：主要由子公司畢路得和美國(guó)子公司 Bepharm執(zhí)行。此外，公司客戶類(lèi)型多元豐富：1）跨國(guó)醫(yī)藥企業(yè)，如羅 氏、默克等；2）境內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)，如恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州等；3）國(guó)內(nèi)外CRO 機(jī)構(gòu)，如藥明康德、康龍化成等；4）科研院所，如NIH、中科院上海藥物 研究所等；5）高等院校，如哈佛大學(xué)、清華大學(xué)等。