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現制茶飲行業專題報告：縱觀頭部茶飲品牌，為何看好蜜雪冰城的發展？野蠻生長后，如何看當前國內現制茶飲市場？ 國內現制茶飲行業整體仍有可觀的增長空間，呈現“總量增長、結構分化”的特征，其中下沉市場空間仍較大；據古茗招股書，2023年我國 一線城市人均現制茶飲年消耗量為27杯，而二線及以下城市不到10杯。2025年喜茶暫停加盟申請，將堅持“不做低價內卷”，行業競爭或將 迎來緩和拐點，回歸產品、品牌和供應鏈等，頭部品牌市占率有望進一步提升；據蜜雪冰城/古茗/滬上阿姨/茶百道招股書，2023年國內現制茶 飲市場以GMV計的CR5達46.9%，其中蜜雪冰城以20.2%的市場份額位列第一，其次為古茗、茶百道、霸王茶姬（我們預計）、滬上阿姨。

縱觀國內頭部茶飲品牌，為何看好蜜雪冰城的發展？ 1）扎實內功：蜜雪冰城供應鏈體系規模最大、最完整、最縱深。采購端進一步延伸至上游，建立了合作種植基地；生產品類最全、規模最大， 提供給加盟商的飲品食材超過60%為自產，其中核心飲品食材為100%自產；倉儲物流網絡覆蓋廣度和下沉深度最高，覆蓋中國內地31個省份、 自治區及直轄市，超過300個地級市、1700個縣城和4900個鄉鎮。 2）向下滲透：進一步下沉至鄉鎮市場。鄉鎮年輕人對品牌化、品質化飲品的需求在不斷增長，而鄉鎮市場仍以傳統“無牌”奶茶和自制飲品 為主。蜜雪冰城憑借高質低價的產品定位，完美契合鄉鎮消費水平和需求；同時，蜜雪冰城憑借其品牌效應、低成本模型和供應鏈優勢，有望 快速搶占鄉鎮消費市場。 3）向外延伸：海外市場和咖啡品牌成為新的增長曲線。蜜雪冰城是現制茶飲出海潮的領行者，已成為東南亞市場排名第一的現制茶飲品牌； 截至2024年9月底，海外門店數達4786家，覆蓋印尼、越南、馬來西亞、泰國、菲律賓、柬埔寨、老撾、新加坡、澳大利亞、韓國、日本11個 國家。咖啡品牌幸運咖延續蜜雪冰城打法，躋身國內現磨咖啡市場前五，全國門店超4000家。