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膠原蛋白植入劑行業研究報告：聚“膠”新生，煥活肌“原”力。行業：抗衰、高階護膚，供需共振打造增長曲線，膠原蛋白植入針劑增長可期。

輕醫美具有恢復期較短、風險較低等優點，備受消費者青睞，根據弗若斯特沙利文報告，2021年輕醫美市場規模為977億 元， 17~21年CAGR為24.94%，預計2025年輕醫美市場規模有望達到2,046億元，預計21~25E CAGR約為20.30%。注射類 醫美由于材料多元化、靶點準確乘風而起，2020年受疫情影響，行業增速有所回落，龍頭公司業績韌性彰顯，隨著消費回 暖，行業逐步恢復，抗衰年輕化、高階護膚，醫美生物材料的多樣化，供需共振打造未來增長曲線。

膠原蛋白填充物具有調和膚色、效果自然、不易腫脹等優點，分類型來看，I型～III型膠原蛋白植入劑均有產品面市，從 提取源來看，動物源膠原蛋白和重組膠原蛋白為主要膠原蛋白不同的生物材料類型，兩種膠原蛋白各有其自身優勢外，均 在技術、量產方面有一定瓶頸，目前醫美注射合規要求高，入局膠原蛋白植入劑的玩家較少，膠原蛋白醫美市場仍為細分 藍海，未來成長空間廣闊。

產品對比：

雙美：專注動物源膠原蛋白，三代核心單品構成大單品矩陣。雙美植入劑產品收入以絕對占比優勢領銜收入增長，其中 膚柔美、膚麗美、膚萊美三代核心單品構成膠原蛋白植入劑大單品矩陣，其中膚柔美主打細微動力性皺紋填充，膚麗美聚 焦鼻唇溝重力性皺紋填充，第三代膠原蛋白產品膚萊美持續時間更長久，少量加入利多卡因后可緩解消費者注射疼痛感， 三款產品優勢互補，適應多元化面部填充需求。

錦波：重組膠原蛋白技術優勢明顯，手握國內合規產品。錦波近年來加大了對重組膠原蛋白產品的研究力度，從收入結 構上來看，重組膠原蛋白產品收入占比從2020年62.96%提升至2023年85.60%，薇旖美2021年上市后逐步放量， 2022年重 組膠原蛋白植入劑收入約1.17億，同比+310.0%，重組膠原蛋白植入劑收入占比2022年達到29.87%，增長勢頭良好；今年8 月28日，“注射用重組III型人源化膠原蛋白溶液”成功獲NMPA批準上市，目前錦波手握兩款稀缺性國家藥監局批準的重 組人源化膠原蛋白植入劑相關產品的公司，合規高筑壁壘下更具先發優勢。