松發股份-603268-民營造船新銳，技術與效率加持下量價利齊升.pdf
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- 時間：2026/06/03
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松發股份通過資產置換與發行股份，購買恒力重工100%股權，完成從陶瓷制品向民營造船的戰略轉型。恒力重工前身為韓國STX（大連），擁有優良的造船基礎設施，經恒力集團盤活后，產能快速釋放，截至2026年4月末在手訂單全球排名第三，交期排至2030年。報告指出，全球造船行業供需缺口中期難以消解，供給側擴產困難，需求側受存量更新和環保政策驅動，景氣周期延續。恒力重工具備產能彈性大、綜合效率高、成本控制優異等核心優勢，依托恒力集團資金、管理及產業鏈優勢，實現了主流船型全覆蓋及發動機自主可控。隨著高附加值船型交付比重提升及降本增效推進，公司業績進入快速釋放期，預計2026-2028年歸母凈利潤分別為72/125/164億元，為本輪周期中彈性最大、成長確定性最強的造船集團之一。
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