“固收+”全景解析：低利率背景下的絕對收益探索.pdf

本報告全面解析了低利率背景下“固收+”策略的市場表現(xiàn)、資產(chǎn)配置邏輯及收益來源。數(shù)據(jù)顯示，2025年“固收+”相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模達2.54萬億元，同比增長16%，占偏債混合型基金規(guī)模比例提升至13%。自2018年以來，產(chǎn)品數(shù)量從575只增長至4132只，增幅達124%。

在資產(chǎn)配置方面，策略以高等級信用債和利率債為底倉，AAA級信用債占比從2014年的40%上升至2022年的69%。權(quán)益端通過適度配置股票、可轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)增強收益，歸因分析顯示資產(chǎn)配置決策對整體收益貢獻顯著。行業(yè)配置上，金融地產(chǎn)、中游制造及上游周期是主要超配行業(yè)，風(fēng)格偏好低估值、低波動、高股息因子。

報告指出，隨著利率中樞持續(xù)低位，策略需更加精細化地管理資產(chǎn)配置，強化信用挖掘與權(quán)益擇時能力，并可能引入量化技術(shù)與衍生品工具，以進一步優(yōu)化風(fēng)險調(diào)整后收益，繼續(xù)發(fā)揮其“壓艙石”作用。