關注結構性機會—2026年轉債&固收+中期策略.pdf

本報告為方正證券2026年轉債及固收+中期策略研究報告。報告首先回顧了2026年上半年轉債市場表現，指出市場受地緣政治及經濟數據影響呈現波動上行態勢，截至5月22日，偏股型轉債估值處于歷史高位，高價股性策略占優，行業集中于銀行、電力設備等。其次，報告分析了固收+基金業績，2026Q1固收+基金規模合計4.2萬億元，環比增長，其中二級債基規模增加顯著。業績方面，二級債基、一級債基和偏債混合型基金季度回報為正，而可轉債基金和靈活配置型基金收益為負。在資產配置上，2026Q1固收+基金含權資產倉位環比略有下降，各類基金轉債及股票倉位普遍縮減。最后，報告展望下半年，認為債市低利率基調未改，固收+規模有望繼續增長，但受估值偏貴影響，含權資產倉位預計震蕩，轉債市場指數普漲可能性小，建議關注科技等行業偏股彈性機會，并篩選出部分績優固收+基金產品。