紐威股份深度研究報告：工業閥門出海領頭羊，受益于全球能源電力需求景氣.pdf

紐威股份深度研究報告：工業閥門出海領頭羊，受益于全球能源電力需求景氣。工業閥門制造龍頭，產品譜系完整。公司成立于 1997 年，是我國工業閥門領 域的領先制造商。其核心業務覆蓋閘閥、截止閥、止回閥、球閥、蝶閥、調節 閥、API 6A 井口閥及水下閥等全系列工業閥門的研發、設計、制造與銷售，具 備從材料鑄造到精密加工的全產業鏈自主可控能力。公司資質認證體系完善， 是國內少數同時獲得歐盟 CE-PED、TA-Luft 認證、國家核安全設備許可證及 ASME 核電認證的閥門企業之一。此外，公司積極拓展新能源、多晶硅等新興 高增長領域，持續完善高端產品布局。其產品已廣泛應用于油氣開采、煉化、 化工、電力、造船、海工裝備、長輸管線等關鍵工業領域，客戶覆蓋國內外眾 多能源與工業龍頭企業。

油氣、核電、船舶共振，高端閥門國產化進程加速。工業閥門行業具有應用領 域多元、技術壁壘較高、產品認證嚴苛、需求定制化強等顯著特征。近年來， 在油氣、核電、船舶等多領域需求共振的背景下，行業步入新一輪景氣周期。 油氣領域受益于全球能源安全戰略與國內管網等基礎設施建設，帶動高端閥門 需求持續釋放；核電領域在“雙碳”目標與自主可控政策驅動下進入批量化建 設階段，推動核級閥門國產化加速；船舶領域則因 LNG 貿易活躍與海洋工程 深水化發展，對特種船用閥門形成顯著拉動。長期來看，行業在高端產品進口 替代、智能化升級及新能源等新興應用拓展的驅動下，具備全譜系產品與高端 資質的國內龍頭有望進一步提升市場份額，實現結構性成長。

業績高增盈利創新高，高端認證突破與前瞻性產能擴張共筑長期成長基石。公 司 2025 年前三季度業績實現高增長，營收達 56.03 億元（同比+25.76%），歸 母凈利潤為 11.14 億元（同比+34.54%）。目前，公司積極推進產能擴張，計劃 投資約 15 億元建設高端鑄鋼件項目，以增強上游供應鏈的自主可控能力。此 前，公司在 2025 上半年已持續向國際核聚變 ITER 項目交付近千臺閥門；蝶 閥及閘閥項目獲澳大利亞 Watermark 認證，東吳機械獲得 ASME UV 證書、 TSG 超低溫先導式安全閥證書；同時在 FPSO 大口徑高壓特材閥門及海洋平臺 設備自動控制領域獲重大突破。

三重壁壘加持行業地位不斷加強，高端客戶突破成長空間無限。經過公司多年 的深耕，具有三重壁壘：1）全球直銷網絡深度綁定，渠道護城河穩固。公司 通過全球化布局，構建起以直銷網絡為核心、覆蓋全球主要油氣產區的成熟渠 道體系，通過本地化服務與一站式產品供應形成了深度客戶粘性。2）全產業 鏈自主可控，技術引領國產替代進程。公司持續擴大上游鑄鍛件產能規模，通 過自主可控的垂直一體化布局，顯著提升高端原材料自給率與供給彈性；且持 續推動高端閥門領域的關鍵技術突破與產品譜系延伸，成功構建了“全譜系、 高端化”的差異化競爭優勢。3）國際認證構建高壁壘，標桿項目形成全球背 書。公司擁有 ASME、CE-PED、核級等全體系國際認證，并成功為英國欣克 利角 C 核電等全球標桿項目供貨，為開拓高端市場提供了“通行證”。