軍工行業空天系列報告三：隔熱材料，火箭熱防護核心之盾耗材屬性打開長期需求.pdf

軍工行業空天系列報告三：隔熱材料，火箭熱防護核心之盾耗材屬性打開長期需求。海外Starship V2版本已多次重點試驗隔熱材料，V3發射在即，隔熱材料或將仍為重點。StarshipV2版本11次試驗8 次重點測試或分析，可見隔熱材料對Starship發射成功較為重要。Starship V3版本或即將發射，本次試驗將驗證軌道 級再入，隔熱材料或為重點考核方向。

隔熱材料市場空間廣闊且耗材屬性明顯。我們預計，Starship單發火箭隔熱瓦價值量預計900萬美元，單次發射隔熱 瓦損耗約11.7萬美元。根據馬斯克采訪介紹，Starship的最終生產及發射目標，若按照年產10000發火箭以及年發射 接近10000次考慮，則僅二級火箭隔熱瓦每年分別對應900億美元及11.7億美元市場空間。

我國一級火箭可回收進展或更快，陶瓷基涂層及陶瓷基復材或率先受益。我國現階段火箭可回收試驗以一級火箭試驗 為主。我們認為，一級可回收火箭或無需多層隔熱防護，但火箭外表面及發動機仍需陶瓷基材料進行隔熱，陶瓷基復 材相關產業鏈將更快受益。若發展至二級/全艦可回收，則陶瓷瓦、隔熱氈等全系列隔熱材料均將受益。