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智明達公司研究報告：把握裝備智能化趨勢，打造商業(yè)航天新增長極。公司專注于尖端高可靠性嵌入式計算機研制、生產(chǎn)和服務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于高端裝 備，“十五五”規(guī)劃重點支持領(lǐng)域，下游軍工市場需求有望持續(xù)保持高景氣。

裝備智能化升級加速演進，國防信息化建設(shè)需求迫切。1）全球軍 用嵌入式計算機市場規(guī)模穩(wěn)增。據(jù) fortune business insigh，全球軍事 嵌入式系統(tǒng)市場規(guī)模在 2023 年價值為 17.5 億美元。預計該市場將 從 2024 年 18.1 億美元增長到 2032 年 32.3 億美元，在預測期間復 合年增長率為 7.5％。北美在 2023 年市場份額為 37.14％。2）隨著 國防信息化建設(shè)不斷深入，各類重點領(lǐng)域裝備中電子產(chǎn)品價值比重 不斷增長。根據(jù)《中國航空報》，近年來，航電系統(tǒng)在飛機出廠成本 中比例直線上升，航電系統(tǒng)研發(fā)成本已占先進作戰(zhàn)飛機研制總成本 30～40%，并且保持著持續(xù)擴大趨勢。隨著信息化裝備大量應(yīng)用與 電子系統(tǒng)在重點領(lǐng)域裝備中價值占比不斷提高，國防信息化建設(shè)市 場需求將顯著快于我國國防經(jīng)費增長。

聚焦國防信息化自主可控，布局商業(yè)航天未來可期。1）2024 年 公司持續(xù)實施技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略，不斷提升技術(shù)實力，深耕原有機載、 彈載、商業(yè)航天、無人裝備等產(chǎn)品線，單個型號價值量較之前型號 大幅提升，同時不斷探索新技術(shù)，新領(lǐng)域。去年末和今年初隨客戶 需求大幅增加，相關(guān)產(chǎn)品訂單出現(xiàn)爆發(fā)式增長。2025 年上半年，公 司新增訂單較上年同期大幅增長，在手訂單 6.08 億元（含口頭訂 單），較上年同期增加 73.71%，其中彈載產(chǎn)品訂單增幅最大，機載 和其他類產(chǎn)品訂單增幅較大，較上年同期新增 AI 類產(chǎn)品訂單。2） 公司開展募投項目，用于無人裝備及商業(yè)航天嵌入式計算機研發(fā)及 產(chǎn)業(yè)化建設(shè)，本次項目實施將助力公司加速新領(lǐng)域新產(chǎn)品的研發(fā)， 搶抓新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展機遇，助力公司打造新的業(yè)務(wù)增長極。