博杰股份公司研究報告：自動化測試設(shè)備平臺型企業(yè)，受益于AI服務(wù)器放量.pdf

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時間：2026/02/04
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博杰股份公司研究報告：自動化測試設(shè)備平臺型企業(yè)，受益于AI服務(wù)器放量。公司概況：博杰股份以電學(xué)、射頻、光學(xué)、聲學(xué)四大核心技術(shù)為底座，業(yè) 務(wù)覆蓋 AI 服務(wù)器、消費電子、汽車電子、MLCC 及半導(dǎo)體后道設(shè)備等多領(lǐng)域，切入英偉達、谷歌、亞馬遜、特斯拉等全球核心客戶，同時通過墨西哥等海外基地構(gòu)建完善的本地化交付體系。

2025 年，公司受益于以下 4 個增長點，業(yè)績進入高速增長通道：

①AI 服務(wù)器：根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2024 年全球 AI 服務(wù)器市場規(guī)模 1251 億美元，中國市場 190 億美元（同比+86.9%），2028 年分別預(yù)計達 2227 億、 552 億美元，算力擴張帶動測試設(shè)備需求激增。同時，高功率芯片、液冷技術(shù)、高速光模塊等新技術(shù)推動測試精度、維度升級，新增散熱效率、密封性等測試剛需。公司綁定英偉達、谷歌、微軟等客戶，2024 年，該業(yè)務(wù) 收入占比為 13.02%，2025 年收入占比預(yù)計提升至 20%-30%，處于快速放量階段。

②消費電子：傳統(tǒng)產(chǎn)品穩(wěn)定+新興產(chǎn)品帶來增量。傳統(tǒng) 3C 領(lǐng)域，公司與蘋果等頭部客戶合作多年，自動化測試設(shè)備需求平穩(wěn)。生成式 AI+硬件性能與成本的突破性進展+內(nèi)容生態(tài)的快速成熟，有望促使 XR、AI 眼鏡等新型移動終端持續(xù)增長，帶動相關(guān)測試設(shè)備需求，2024 年，該業(yè)務(wù)收入占比為 61.68%，預(yù)計 2025 年下降至 40%。

③汽車電子：自動駕駛、智能座艙推動傳感器、域控制器等電子部件用量攀升，公司提供“檢測+組裝”一站式方案，客戶覆蓋特斯拉、比亞迪等，處于快速放量階段，2024 年，該業(yè)務(wù)收入占比為 6.68%，預(yù)計 2025 年營收占比快速提升至 20%。

④MLCC 及半導(dǎo)體設(shè)備：受益于國產(chǎn)替代。公司 MLCC 設(shè)備覆蓋超 50% 核心制程，高速測試分選機等產(chǎn)品對標(biāo)進口，獲國內(nèi)頭部客戶訂單。半導(dǎo) 體設(shè)備主要切入劃片機領(lǐng)域，4-6 寸至 12 寸設(shè)備已經(jīng)通過認(rèn)證，有望持續(xù) 貢獻業(yè)績。2024 年，MLCC 設(shè)備收入占比為 8.9%，預(yù)計 2025 年為 10%。