農林牧漁行業農產品研究跟蹤系列報告：肉牛價格有望持續上漲，奶牛產能或將去化加速.pdf

農林牧漁行業農產品研究跟蹤系列報告：肉牛價格有望持續上漲，奶牛產能或將去化加速。周度農產品跟蹤：牛價有望持續上漲，反內卷支撐中長期生豬價格。 生豬：行業反內卷有望支撐豬價中長期表現。11 月 14 日生豬價格 11.73 元/ 公斤，周環比-1.5%；15kg 仔豬價格約 316.5 元/頭，周環比+1%。 白雞：供給小幅增加，關注旺季消費修復。11 月 14 日，雞苗價格 3.55 元/ 羽，周環比+3%；毛雞價格 7.16 元/公斤，周環比+3%。 黃雞：供給維持底部，有望率先受益內需改善。11 月 14 日浙江快大三黃雞/ 青 腳 麻 雞 / 雪 山 草 雞 斤 價 分 別 為 4.1/5.0/7.8 元 ， 周 環 比 分 別 +0.0%/-2.0%/+0.0%。 雞蛋：在產父母代存欄維持增長，中期供給壓力較大。11 月 14 日，雞蛋主 產區批發均價價 3.76 元/斤，周環比+2.31%，同比-27%。 肉牛：新一輪牛價上漲開啟，看好 2025 年牛周期反轉上行。11 月 14 日，牛 肉市場價為 66.63 元/kg，周環比-0.25%，同比+10%。 原奶：Q4 奶牛去化有望加速，原奶價格年底或迎拐點。11 月 6 日，國內主 產區原奶均價為 3.02 元/kg，周度環比微降 0.01 元/kg，同比-3.2%。 豆粕：短期到港供給寬松，中長期供需支撐走強。11 月 14 日，，國內大豆 現貨價為4012 元/噸，周環比持平，豆粕現貨價為3098 元/噸，周環比+0.85%。 玉米：國內供需平衡趨于收緊，價格有望維持溫和上漲。11 月 14 日國內玉 米現貨價 2211 元/噸，周環比+0.55%，同比+2.74%。 橡膠：短期價格預計趨穩，中期看好景氣向上。11 月 14 日，天然橡膠現貨 價為 14800 元/噸，周環比+2.07%。

核心觀點：看好牧業大周期反轉，養殖鏈低估值龍頭標的以及寵物消費成長。 1）肉牛及原奶：看好國內牧業大周期反轉，海內外肉牛及原奶景氣有望共 振上行。2）生豬：反內卷支撐長期價格中樞，看好龍頭低估值修復。3）禽： 白雞中長期消費中樞上移，黃雞或率先受益內需提振，看好龍頭低估值修復。 4）飼料：畜禽養殖工業化加深，產業分工明確，飼料龍頭憑借技術和服務 優勢，有望進一步拉大競爭優勢。5）寵物：稀缺消費成長行業，有望持續 受益人口變化趨勢。