農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：生豬產(chǎn)能調(diào)控政策持續(xù)加碼，厄爾尼諾強(qiáng)化農(nóng)產(chǎn)品邏輯.pdf

2026年5月19日華源證券發(fā)布農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)，維持“看好”評(píng)級(jí)。報(bào)告指出，生豬產(chǎn)能調(diào)控政策持續(xù)加碼，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將能繁母豬正常保有量下調(diào)至3750萬(wàn)頭，周期反轉(zhuǎn)預(yù)期增強(qiáng)。肉雞行業(yè)受法國(guó)禽流感影響，進(jìn)口種源受限，龍頭優(yōu)勢(shì)延續(xù)。飼料行業(yè)推薦海大集團(tuán)，看好其出海戰(zhàn)略及國(guó)內(nèi)格局優(yōu)化。寵物行業(yè)進(jìn)入整合期，內(nèi)銷增長(zhǎng)前景良好。農(nóng)產(chǎn)品受厄爾尼諾及原油上漲支撐，估值底部抬升。投資建議關(guān)注生豬、飼料、寵物及農(nóng)產(chǎn)品細(xì)分龍頭。

生豬板塊本周下跌3.4%，能繁基準(zhǔn)降至3750萬(wàn)頭，政策加碼強(qiáng)化周期反轉(zhuǎn)預(yù)期。豬價(jià)弱勢(shì)震蕩，仔豬價(jià)格回暖，Q2產(chǎn)能去化加速概率高，豬價(jià)底部已現(xiàn)。行業(yè)政策轉(zhuǎn)向保護(hù)農(nóng)民權(quán)益與激活企業(yè)創(chuàng)新，推薦德康農(nóng)牧，關(guān)注牧原股份、溫氏股份等。

肉雞板塊震蕩，毛雞報(bào)價(jià)3.7元/斤，雞苗報(bào)價(jià)3.6元/羽。法國(guó)禽流感或致進(jìn)口引種暫停，父母代種苗價(jià)格有望上行。白羽雞“高產(chǎn)能、弱消費(fèi)”矛盾持續(xù)，龍頭優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展。

飼料板塊推薦海大集團(tuán)，擬提升分紅率，全球銷量目標(biāo)1億噸，出海及國(guó)內(nèi)格局優(yōu)化帶來(lái)量利增長(zhǎng)。寵物板塊預(yù)計(jì)Q1為業(yè)績(jī)低點(diǎn)，Q2出口壓力減小，內(nèi)銷馬太效應(yīng)顯著。推薦中寵股份，關(guān)注乖寶寵物、佩蒂股份。

農(nóng)產(chǎn)品受中美經(jīng)貿(mào)磋商及厄爾尼諾預(yù)期影響，宏觀邏輯主導(dǎo)。原油上漲支撐農(nóng)產(chǎn)品估值。關(guān)注中糧科技、海南橡膠及種業(yè)龍頭。農(nóng)業(yè)板塊配置價(jià)值上升，風(fēng)險(xiǎn)提示包括價(jià)格波動(dòng)、疫病及極端氣候等。