古茗研究報告：優質果茶下沉龍頭，供應鏈構建核心競爭力.pdf

古茗研究報告：優質果茶下沉龍頭，供應鏈構建核心競爭力。古茗作為行業領先的大眾茶飲品牌，以在下沉市場經營鮮果茶為特色，通過區 域加密攤薄成本提升效率，打造國內領先的水果茶飲供應鏈，門店布局與供應 鏈構成閉環。公司目前深耕華東、華南等區域，在北方有較多空白城市，隨著 未來古茗品牌力沉淀、供應鏈和加盟商管理進一步成熟，有望助力公司進一步 優化成本和加速開業。

行業領先的大眾茶飲品牌，地域加密策略開啟拓張步伐。古茗愿景在下沉市 場做高質價比的水果茶，自建冷鏈供應鏈，為實現規模經濟，讓門店盡可能 開在供應鏈周圍以便覆蓋，以此達到水果供應鏈的成本與質量優勢。公司采 用地域加密開店策略，以浙江為中心向外拓張，深耕華東、華南等茶飲消費 習慣較為豐富的區域，在北方仍有較多空白城市，長期門店數量有望達 3 萬 家。2025 年 4 月外賣平臺開啟三方補貼，公司積極擁抱京東等平臺，單量同 比達到兩位數增長。

現制茶飲逐步滲透下沉市場，性價比茶飲消費趨勢凸顯。灼識咨詢預計 2024 年茶飲行業規模 2573 億，茶飲門店約 40 萬家，消費人群滲透率為 22.7%， 其中四線以下城市滲透率只有 10%-15%，是未來各家茶飲主要爭奪的市場。 由于消費者在不同茶飲品牌間的切換，中國茶飲市場呈現出高端消費萎縮， 性價比茶飲消費增長的趨勢。

一體化供應鏈管理&加盟商招商管理體系構筑品牌競爭力吸引加盟商。大眾茶 飲一般以加盟為主要擴張方式，注重規模效應與加盟商盈利。古茗在江浙地 區的品牌力強，以高性價比果茶為主打，產品價格在 10-18 元。古茗會員季 度復購率 53%，高于行業平均水平，公司擁有大規模冷鏈物流，供應鏈效率 高。公司嚴格篩選加盟商，數量穩步增長，至 2024 年末與 4868 名合作。單 店盈利能力強，回本周期約 19 個月，加盟商平均經營 2.9 家門店，71%經營 兩家以上。