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消費行業(yè)：文旅客流以及性價餐飲零售與供應鏈是亮點。2026年3月社零增速放緩。1)3月社零同比增長1.7%，增速環(huán)比下跌1.1pct。春節(jié)錯期是導致3月零售增速放緩原因之一，2026年1-3月社零增速2.4%;此外，3月汽車(大件耐用品)、建筑及裝潢材料(地產(chǎn)后周期)下滑幅度較大，分別同比-11.8%、-9.0%。2)3月必選消費表現(xiàn)穩(wěn)健，糧油食品類、飲料類、煙酒類分別同比+9.5%、+8.2%、+7.7%。服鞋針紡類社零增長較好，3月略放緩至7%。今年春節(jié)較晚，春節(jié)前的購衣小高峰后移導致2026年1-2月數(shù)據(jù)較好，3月需求有所放緩。安踏體育一季度運營數(shù)據(jù)，主品牌、FILA及其他品牌流水分別實現(xiàn)高單位數(shù)/10-15%/40-45%增長，表現(xiàn)超出市場預期，為全年經(jīng)營奠定良好開局;361度主品牌2026年第一季度流水亦錄得10%增長。3)2026年3月，金銀珠寶類社零同比+11.7%，繼續(xù)保持較快增長;化妝品類社零同比+8.3%，增速在改善。4)國補類產(chǎn)品表現(xiàn)分化。家用電器和音像器材類、家具類社零于3月分別同比-5.0%、-8.7%，受國補退坡影響。2026年國補預算2500億元，繼年初發(fā)放第一批資金，第二批625億元于3月底至4月初陸續(xù)下達各地。同為補貼類產(chǎn)品，3月通訊器材類社零同比大幅增長27.3%，1~3月累計增長20.8%。雖然根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2026Q1中國智能手機市場出貨量6901萬臺，同比下降3.3%;Omdia數(shù)據(jù)，同期出貨量6980萬臺，同比下降1%。但消費電子創(chuàng)新不斷，特別是AI的引入、內(nèi)存價格的大幅上漲，帶動了手機均價的提升。

文旅客流增長趨勢明顯:1)全國文旅客流持續(xù)增長，剛過去的清明+春假，以及即將來臨的五一假期對二季度文旅的影響值得期待。2)文旅部數(shù)據(jù)顯示，2026年清明節(jié)假期國內(nèi)出游人次達1.35億人次，同比增長6.8%;國內(nèi)出游總花費613.67億元，同比增長6.6%。據(jù)酒店之家數(shù)據(jù)，酒店行業(yè)3月30日-4月5 日當周國內(nèi)0CC、ADR、RevPAR分別同比+2pct,+10.6%、+14.5%,房價上行成為RevPAR增長的核心驅(qū)動。清明假期后一周，酒店入住率有所回落，在ADR帶動下RevPAR仍實現(xiàn)2%的同比增長。3)展望五一，由于中東戰(zhàn)爭導致高油價，目前中國到中東的出境游已經(jīng)取消，到東南亞的出境游航班在大量取消，這將導致五一期間國內(nèi)客流會更多。