銀都股份研究報告：全球商用餐飲設(shè)備新星，領(lǐng)航出海及智能化浪潮.pdf

銀都股份研究報告：全球商用餐飲設(shè)備新星，領(lǐng)航出海及智能化浪潮。深耕行業(yè)二十余年，商用廚房設(shè)備出海領(lǐng)導(dǎo)者。公司成立于 2003 年，旗 下?lián)碛猩逃貌惋嬛评湓O(shè)備、西餐設(shè)備、智能物聯(lián)設(shè)備、自助餐設(shè)備等多類 主營產(chǎn)品，在國內(nèi)外擁有“銀都餐飲設(shè)備”、“伊薩”、“ 五箭”、 “ATOSA”、“Oakdale”、“Cook Rite”、“Mixrite”、“PrepPal” 等多個子品牌，是我國商用廚房設(shè)備出口領(lǐng)軍企業(yè)。

餐飲設(shè)備市場空間廣闊，高人力成本下智能化是大趨勢。需求端：2022 年，全球商用廚房設(shè)備市場規(guī)模 965.3 億美元，同比+12.8%，其中，商用 制冷設(shè)備占比 36%，制熱設(shè)備占比 13%，預(yù)計燒烤設(shè)備、咖啡機、煎鍋燉 鍋有望成為未來幾年增速最快的幾個品類。此外，降息有利于降低企業(yè)開 店成本，有望帶動商用餐飲設(shè)備購買需求。供給端：餐飲設(shè)備行業(yè)品類眾 多，公司主要產(chǎn)品制冷設(shè)備領(lǐng)域行業(yè)集中度較高，國內(nèi)競爭對手主要為廣 東星星、山東宏泰，海外競爭對手主要包括 True manufacturing、 Turboair、日本星崎等；其他單品的競爭對手有 MIDD(美得彼)、 RationalAG、ITW、Williams Refrigeration、Aligroup 等。智能化：企 業(yè)為節(jié)約人力成本、烹飪時間、最大限度減少錯誤、減少浪費，改善服務(wù) 交付結(jié)果，紛紛尋求通過技術(shù)創(chuàng)新來優(yōu)化生產(chǎn)流程、提高工作效率。據(jù) Grand View Research，2023 年，北美智能廚房電氣設(shè)備市場規(guī)模約為 61.1 億美元，2024-2030 年 CAGR 有望達(dá) 18.3%。其中，62.3%為家用智能 廚房電器市場，而商用市場占比僅為 37.7%，即北美商用智能廚房電器市 場規(guī)模約為 23 億美元。智能炊具和爐灶、智能冰箱、智能烤箱是占比最 高的三類智能餐飲設(shè)備。

公司布局：卓越品質(zhì)+服務(wù)助力 OBM 業(yè)務(wù)快速發(fā)展，從零售向連鎖客戶拓 展，智能化產(chǎn)品不斷推陳出新。銷售&服務(wù)：1）海外業(yè)務(wù)拓展初期以 ODM 模式為主，今年來，今年來公司在海外設(shè)立銷售子公司+經(jīng)銷商銷售，推 廣自主品牌“ATOSA”品牌，并在國內(nèi)成功打造“銀都餐飲設(shè)備”、“五 箭”、“伊薩”等品牌，OBM 占收入比重近 8 成；2）公司深入運輸、報 關(guān)、倉儲、售后各環(huán)節(jié)，并在純代理銷售基礎(chǔ)上，打造倉儲+子公司、倉 儲+代理商等模式，打造“保姆式”經(jīng)銷服務(wù)，卓越品質(zhì)+服務(wù)打造良好口 碑，截至 2023 年底，公司已完成 31 個海外倉的鋪設(shè)。生產(chǎn)：公司在中 國、泰國均設(shè)有生產(chǎn)基地，22 年泰國基地進(jìn)一步擴(kuò)建，加速部署“市場全 球化”，并有利于低于貿(mào)易壁壘風(fēng)險。研發(fā)：公司不斷推陳出新，在研發(fā) 方面投入力度大，目前新品智能薯條機器人產(chǎn)品已有少量的樣機銷售，并 在客戶處進(jìn)行測試，未來兩年有望逐漸放量，而新品萬能蒸烤箱也已經(jīng)在 美國市場試點銷售，均有望成為公司未來業(yè)績新增長極。