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食品飲料行業2026年1月月報：生豬價格環比跳漲，白酒供給持續收縮。2025 年 12 月食品飲料板塊大跌 4.05%。其中，白酒、其它酒、啤酒、肉制品 和乳制品等傳統品類下跌，零食、軟飲料、烘焙、保健品等新興品類仍保持漲 勢。2025 年 1 至 12 月，食品飲料板塊成分區間累計漲跌幅為-3.73%，經歷了 春季反彈后再次回歸跌勢。拆分來看，零食、保健品、預制食品、軟飲料、其 它酒、烘焙食品、乳品、肉制品和熟食等子板塊的表現較好，期間錄得漲幅； 但是權重較大的白酒、啤酒和調味品期間錄得跌幅，對食品飲料的整體表現形 成拖累。2025 年 1 至 12 月，在 31 個一級行業中食品飲料的表現位居倒數第一 位，在消費行業中亦位居倒數第一位。食飲板塊估值處于十年歷史的相對低位， 白酒板塊的估值低于食品飲料的整體估值，亦位于十年的相對低位。

2025 年 12 月，個股上漲比例達到 23%，下跌比例 77%。個股行情較 11 月回落， 行情主線仍布局在預制食品、烘焙、乳業、保健品、零食等板塊。本期，白酒 個股行情全面回落，但調味品個股有所表現。2025 年 1 至 12 月，食飲個股的 表現較上年改善，個股上漲比例近半，主要集中在零食、乳品、保健品和軟飲 料等板塊。

2025 年以來，食品飲料制造業的投資延續了上年較高增長水平，但 9、10、11 月食品飲料投資增速連續環比回落。2025 年 1 至 11 月，白酒、葡萄酒、乳制 品的產量延續收縮態勢；冷鮮肉和食用油產量保持增長，其中冷鮮肉產量出現 較高增長；啤酒產量由微增轉為減少。2025 年 1 至 11 月，玉米、小麥、食用 油等進口數量累計同比減少；干鮮果及堅果持續較高增長；6 月以來大豆進口 數量由減轉增。截至 2025 年 12 月，國內原奶價格延續跌勢，產業供大于需的 情況仍然存在；國內易拉罐價格持續上漲，PET 價格延續跌勢；面粉價格同比 上漲；豆油和菜籽油價格環比回落，但同比仍上漲；國內葵花子價格進一步回 落，同比轉跌。蔬菜價格指數跳漲，遠超同期價格水平；豬肉價格跌勢收斂， 外三元生豬價格環比跳漲。