輕工制造行業(yè)：家居估值修復(fù)延續(xù)，Suzano提漲2月漿價(jià).pdf

輕工制造行業(yè)：家居估值修復(fù)延續(xù)，Suzano提漲2月漿價(jià)。

【周觀點(diǎn)】

1）家居：①據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，多家房企已不被監(jiān)管部門要求每月上報(bào)“三 條紅線”指標(biāo)。在政策利好預(yù)期升溫的背景下，近期家居板塊估值有 所修復(fù)。②2025 年上海二手房全年成交 25.4 萬(wàn)套，創(chuàng)近四年新高， 2026 年以來(lái)上海二手房成交回暖、掛牌量下降，供需關(guān)系邊際改善。 地產(chǎn)銷售回暖利好家居估值修復(fù)，建議關(guān)注春節(jié)后樓市小陽(yáng)春的持續(xù) 性。③目前家居景氣雖持續(xù)磨底，但板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)均處歷史低 位，維持原有觀點(diǎn)：短期看好板塊估值修復(fù)、Q2 后隨著國(guó)補(bǔ)基數(shù)降低、 基本面有望逐步迎環(huán)比改善。

2）造紙：根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至 2026 年 1 月 30 日，雙膠紙價(jià)格 4725 元/噸（持平），銅版紙價(jià)格 4660 元/噸（持平）；白卡紙價(jià)格 4269 元/ 噸（持平）；箱板紙價(jià)格 3517.2 元/噸（-2 元/噸），瓦楞紙價(jià)格 2676.25 元/噸（+6.87 元/噸）。①1 月 28 日，巴西 Suzano 計(jì)劃自 2 月起闊葉 漿訂單價(jià)格再次上調(diào)。中國(guó)及其他亞洲市場(chǎng)的價(jià)格將上調(diào) 10 美元/噸。 漿價(jià)上漲持續(xù)支撐紙價(jià)。②1 月 28 日晨鳴湛江基地二廠生產(chǎn)線順利復(fù) 產(chǎn)，年產(chǎn)能 19 萬(wàn)噸，主要生產(chǎn)高品質(zhì)文化用紙和特種紙。短期文化紙 供應(yīng)仍偏寬松。③玖龍紙業(yè)發(fā)布中期盈喜，預(yù)計(jì)截至 2025 年 12 月 31 日止 6 個(gè)月將取得盈利約人民幣 21.5 億元至人民幣 22.5 億元，較去 年同期增長(zhǎng) 216.0%至 230.7%。主要由于產(chǎn)品銷售量增加及銷售價(jià)格 上升，及原材料成本下降而導(dǎo)致毛利潤(rùn)大幅增加。

3）包裝：①翔港科技發(fā)布全年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn) 10,000 萬(wàn) 元到 13,800 萬(wàn)元，同比+52.14%到 109.95%。公司立足主業(yè)，持續(xù)進(jìn) 行市場(chǎng)拓展，包裝印刷業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)業(yè)收入同比有大幅增長(zhǎng)，盈利能 力加強(qiáng)。同時(shí)公司持續(xù)加強(qiáng)集團(tuán)化、精細(xì)化管理運(yùn)營(yíng)和資源利用效率 不斷提高，進(jìn)一步推動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)。②1 月 29 日，恒鑫生活 PHA 淋膜 紙制品獲全球首張 BPI 家庭堆肥認(rèn)證，成為全球首家通過(guò)該認(rèn)證的企 業(yè)。PHA 產(chǎn)品被視為替代傳統(tǒng)塑料的理想選擇之一。公司于 2024 年 已獲得全球首張 PHA 家庭&工業(yè)堆肥淋膜紙制產(chǎn)品證書，此次 BPI 家庭堆肥認(rèn)證將進(jìn)一步完善公司在全球權(quán)威認(rèn)證體系的布局，為產(chǎn)品全 面進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)提供了多重保障。