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非銀行金融行業研究：數字人民幣專題，應用場景空間廣闊，2.0時代將加速發展。

發展概況

數字人民幣是央行發行的數字形式的法定貨幣，具有法償性、安全性、高便捷性、可編程性等特點。2026 年 1 月 1 日， 數字人民幣定位由 M0 升級為 M1，能夠增強個人及企業持有數字人民幣的意愿、激發商業銀行的推廣動力。數字人民 幣采用雙層運營體系，央行負責數字人民幣的發行、注銷等，指定運營機構提供數字人民幣兌換、流通支付等服務， 并承擔相應的合規和反洗錢責任。經歷多年發展，目前已形成 10 家運營機構參與、更多銀行及非銀行機構響應、17 個省市區的 26 個地區試點的狀態，截至 2025 年 11 月末，數字人民幣累計處理交易 34.8 億筆，累計交易金額 16.7 萬億元。通過數字人民幣 APP 開立個人錢包 2.3 億個，數字人民幣單位錢包已開立 1884 萬個。

未來展望

動力充足：1）加密貨幣、全球性穩定幣等虛擬貨幣可能給國際貨幣體系、支付清算體系、貨幣政策、跨境資本流動管 理等帶來諸多風險和挑戰，因此發展主權貨幣的數字貨幣有必要性。2）根據智通財經報道，全球共有 130 個國家(占 全球經濟總量的 98%)正在探索本國貨幣的數字版本，其中近一半處于高級開發、試點或啟動階段。“十五五”規劃中 提及“加快建設金融強國”、“穩步發展數字人民幣”，作為國家金融基礎設施，數字人民幣有望優化貨幣政策傳導效 率、助力人民幣國際化進程，獲得更多國際金融話語權。 環境適宜：1）我國現金使用率較低，電子支付已成習慣，根據央行披露，我國在非現金支付額中電子支付率維持在 60%以上，移動支付占非現金支付規模比例從 2016 年的 4.27%提升至 25Q3 的 9.15%。2）數字人民幣在境內的零售支 付、普惠金融、公共財政及金融市場創新等領域擁有廣闊應用空間。在跨境層面，數字人民幣憑借其制度與技術優勢， 在大額結算、國際合作及人民幣國際化等領域展現出巨大的應用潛力，根據弗若斯特沙利文預測，2024 年我國數字支 付市場的總支付額為 332 萬億元，到 2029 年有望達到 393 萬億元。在跨境支付領域，多邊央行數字貨幣橋（mBridg） 能夠實現多方點對點直接交互，減少了傳統跨境支付模式對 SWIFT 和代理銀行的依賴，使跨境支付結算時間從 3-5 天 縮短至 6-9 秒，成本顯著降低。截至 2025 年 11 月末，多邊央行數字貨幣橋累計處理跨境支付業務 4047 筆，累計交 易金額折合人民幣 3872 億元，其中數字人民幣在各幣種交易額占比約 95.3%。政策的推動以及應用場景的拓寬有望 支撐數字人民幣規模逐步擴張。

產業鏈

1）發行層：聚焦的頂層技術領域包括數字加密、網絡安全、身份認證等。數字加密是數字人民幣技術架構的核心，需 要保障交易數據不被篡改、防止用戶隱私泄露。網絡安全主要指，需要抵御各種網絡攻擊、維護系統穩定運行。身份 認證技術在保障交易隱私的同時滿足反洗錢等監管要求。核心技術企業有望參與到發行層的技術建設中。2）流通層： 銀行、第三方支付機構以及社會企業等參與主體自身系統需要針對數字人民幣的流通增加適配的模塊，尤其是起到關 鍵作用的商業銀行會面臨軟、硬件升級的需要，銀行 IT 企業可獲得更多業務需求。3）場景層:數字人民幣在應用時， 交易過程中的環節會涉及 POS 機、ATM 機等支付終端設備的升級，以及數字錢包的使用。