加密行業(yè)專題報告：穩(wěn)定幣法案推動行業(yè)加速，看好發(fā)行平臺、支付以及RWA場景.pdf

加密行業(yè)專題報告：穩(wěn)定幣法案推動行業(yè)加速，看好發(fā)行平臺、支付以及RWA場景。

穩(wěn)定幣法案推動合規(guī)機構(gòu)扎堆發(fā)行 行業(yè)發(fā)展加速

穩(wěn)定幣作為連接傳統(tǒng)金融與區(qū)塊鏈經(jīng)濟的重要橋梁，已形成以USDT和USDC為代表的雙寡頭格局。USDT依托靈活監(jiān)管，在線下支付、跨境交易及OTC市場展現(xiàn)強大適用性，截至2025年3月，市占率高達62%；而USDC則憑借全額儲備、鏈上合規(guī)、信息透明等特征，在DeFi及CEX等主流場景廣泛使用。盡管2022年經(jīng)歷信任危機，但穩(wěn)定幣憑其低波動、高效率、避險功能等優(yōu)勢，成為加密資產(chǎn)投資與支付的重要基礎設施。隨著中國香港、美國、歐盟等地相繼發(fā)布監(jiān)管框架，穩(wěn)定幣正加速邁向合規(guī)化發(fā)展新階段，金融機構(gòu)也積極入局搶灘，推動行業(yè)邁向機構(gòu)化、標準化與全球化。

深度剖析五大誤解重新理解穩(wěn)定幣

當前市場對穩(wěn)定幣存在五大常見誤解：一是認為監(jiān)管法案落地將自動帶動穩(wěn)定幣規(guī)模快速擴張，忽視了其高度依賴加密資產(chǎn)整體市值的前提；二是認為合規(guī)穩(wěn)定幣能迅速取代非合規(guī)產(chǎn)品，且盈利能力可對標，實則USDT仍憑借龐大長尾客戶和低成本運營保持優(yōu)勢；三是夸大穩(wěn)定幣對美債的增量需求貢獻，實際合規(guī)穩(wěn)定幣只能持有三個月內(nèi)期限美債，難以實質(zhì)緩解（核心問題在中長債）美債融資壓力；四是高估RWA與穩(wěn)定幣結(jié)合對比特幣生態(tài)的正面效應，反而可能因資金分流造成對核心加密數(shù)字資產(chǎn)的持倉集中度；五是誤以為中國香港和歐盟發(fā)行穩(wěn)定幣可爭取貨幣定價權(quán)，實則核心錨定資產(chǎn)仍是美元，定價權(quán)目前仍牢牢掌握在美元體系之中。