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液冷行業深度分析：智算需求驅動冷卻技術升級，液冷生態迎成長契機。冷卻系統是數據中心主要組成部分之一，其本質是保障芯片及服務器穩定運行：對于數據中心而言，可靠性和正 常運行時間是首要關注點，其中電子設備的安全較大程度取決于穩定的空氣溫度和相對濕度。實踐表明，數據中心服 務器溫度每升高10℃，設備可靠性和壽命就會降低50%，因此即使是極短的中斷或失效，也可能導致運算效率降低、 硬件損壞或者數據丟失，進而導致數據中心停擺，幾乎每年都有數據中心因制冷系統故障導致服務中斷。

算力需求與雙碳目標共舉，液冷方案有望加速滲透：

1）功耗方面，隨著數據中心產業投資從通用算力中心迅速轉向智算中心，機柜功率、帶寬密度和服務器整機規 模等均大幅提升，單芯片來看，以海外企業英偉達為例，Blackwell架構下的三代芯片最大熱設計功率（TDP）隨著算 力提升大幅增大；系統集成來看，國內華為910C/CM384架構算力及系統總功耗均遠超英偉達GB200/NVL72架構，隨 著單芯片及機架級功率密度提升，傳統的風冷方案難以充分冷卻設備，液冷技術成為市場新一代機柜架構的必選方案。

2）政策方面，數據中心在國家“雙碳”目標戰略框架下被賦予更高維度的綠色發展使命，大型數據中心PUE指 標要求逐年提高，四部委聯合提出到2025年底，新建及改擴建大型和超大型數據中心PUE降至1.25以內、國家樞紐 節點數據中心項目PUE不得高于1.2的目標，同時部分省市對不符合要求的低效數據中心提出了嚴格的改造或關停要 求，可實現更低PUE的液冷方案在數據中心的應用滲透率有望加速提升。

市場主要的液冷方案分為三條技術路線：冷板式、浸沒式、噴淋式，根據熱捕獲后冷卻液的形態不同，冷板式和 浸沒式又細分出單相和兩相兩種路線。冷板式是指冷卻液流經貼合芯片的冷板完成熱捕獲，是當前大規模或存量數據 中心改造的主流方案；浸沒式是指服務器完全浸沒在冷卻液中完成熱捕獲；噴淋式是指冷卻液定向噴灑服務器具體發 熱位置實現熱捕獲；冷卻液在吸熱前后均保持液態形式為單相冷卻，在熱捕獲后由液體蒸發為氣體即兩相冷卻技術。

以核心零部件為基礎，液冷交付邁向一體化：通用的液冷系統架構由一次側冷源、二次側熱捕獲、冷量分配單元 CDU 三個要素構成，其中一次側冷源是數據中心冷量傳遞的上游環節，冷源的冷卻方式選擇與數據中心所處地理環境 和進液溫度要求相關；CDU是一二次側熱量交換的關鍵環節，其性能與內含的循環泵和熱交換器性能相關；二次側熱 捕獲是數據中心冷量傳遞的最終環節也是熱傳遞的起源。除通用架構外，對于當前液冷主流的冷板式系統而言，分液 歧管manifold、快接頭 UQD、管路等也是建立二次側回路的核心零部件，且根據系統集成商及機柜內的設計結構不同， 液冷兩側回路及其零部件方案定制化程度較高，“液冷服務器+液冷機柜+CDU+二次側管路”一體化交付成為當前的主 要模式。