天目湖研究報告：一站式旅游模式的實踐者，持續改進延展創新.pdf

天目湖研究報告：一站式旅游模式的實踐者，持續改進延展創新。中國一站式旅游模式的實踐者。公司成立于1992年，擁有強大的旅游資源開發 和運營能力，自1996年推出首個自主投資項目以來，已先后打造出山水園、南山 竹海、御水溫泉、水世界等多個項目及系列酒店，已成為一站式、綜合型旅游服 務商。當前景區和酒店業務貢獻主要收入，毛利主要來自景區。2023年，公司實 現營業收入6.3億元/同比+70.9%，歸母凈利潤1.5億元/同比+623.9%，均已超 過2019年同期。2021-2023年，溧陽城發三次受讓公司股權成為控股股東，溧陽 市人民政府成為公司實際控制人，公司與國資強強聯手，打造全域旅游新標桿。

旅游行業穩健增長，人工景區優秀運營及延展能力稀缺。中國旅游消費正處于由 觀光型主導向休閑型主導轉變的過渡時期，政策支持、景區提質升級和消費者有 能力且有意愿出游的供需共振，共同推動旅游行業持續增長。2023年旅游行業迎 來快速復蘇，國內旅游收入實現4.9萬億元/同比+140.3%，恢復至2019年的 85.8%。節假日方面，自2023年五一假期國內出游人次和旅游收入首次超過2019 年同期以來，各個主要節假日國內旅游數據均好于2019年同期，且整體恢復度呈 現上升趨勢。當前國內景區主要分自然景區、人文景區、主題樂園三類，單一人 工景區的獲利依賴持續開發和精細化管理，景區的復制及延展能力最為稀缺，產 品+服務+市場+輕資產輸出成為行業核心競爭能力，即使2020-2022年受外部因 素影響，景區仍在持續迭代創新。

精準定位一站式旅游，運營能力優異，持續改進延展創新。1）產品復合+市場多 元+服務系統，精準定位一站式旅游：公司當前產品復合，四季皆旺，二消項目多； 市場多元，業務豐富，老少皆宜；服務系統完善，兼顧大眾旅游和個性服務。2） 開發、運營能力優異，與國資強強聯合合作共贏：公司成立三十多年以來，持續 策劃開發諸多項目，具有優異的產品策劃和開發能力，即使在2020-2022年受外 部因素影響，仍能保持正向盈利，體現出優異的運營能力。與國資聯合后，將各 自發揮資源、資金、專業性、品牌和準入性方面的優勢，提高公司在溧陽及全國 層面發展的深度和廣度。3）持續改進創新，景區內延展，景區外新生態擴張：公 司持續改進和創新項目，當前在現有景區內將新建南山小寨二期、御水溫泉三期 項目，改造升級御水溫泉一期項目，豐富產品組合，優化游客體驗；景區外和溧 陽國資共同出資打造動物王國項目，與天目湖鎮政府共同開發平橋石壩公園，在 幫助公司拓展業態的同時，助力溧陽當地旅游業發展。