長(zhǎng)白山研究報(bào)告：優(yōu)質(zhì)冰雪游景區(qū)標(biāo)的，交通改善&項(xiàng)目擴(kuò)容助力成長(zhǎng).pdf

長(zhǎng)白山研究報(bào)告：優(yōu)質(zhì)冰雪游景區(qū)標(biāo)的，交通改善&項(xiàng)目擴(kuò)容助力成長(zhǎng)。長(zhǎng)白山是國(guó)內(nèi)稀缺的冰雪游代表景區(qū)標(biāo)的，自然資源稟賦卓越。公司憑借自身 通過(guò)獨(dú)享景區(qū)內(nèi)客運(yùn)獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)和長(zhǎng)白山聚龍溫泉開(kāi)采權(quán)，搭建了以旅游客運(yùn)、 酒店業(yè)務(wù)為核心的多元業(yè)務(wù)布局，競(jìng)爭(zhēng)壁壘突出。隨著未來(lái)高鐵開(kāi)通、機(jī)場(chǎng)擴(kuò) 建投產(chǎn)逐步落地帶來(lái)的交通優(yōu)化，以及公司內(nèi)部結(jié)合冰雪資源稟賦持續(xù)推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)及冰雪產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，有望打開(kāi)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。

國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)冰雪游標(biāo)的，自然資源稟賦卓越。長(zhǎng)白山具有優(yōu)秀的資源稟賦及生 態(tài)區(qū)位，是冬季冰雪游及夏季避暑的旅游勝地。公司通過(guò)獨(dú)享景區(qū)內(nèi)客運(yùn)獨(dú) 家經(jīng)營(yíng)權(quán)和長(zhǎng)白山聚龍溫泉開(kāi)采權(quán)，早年借由客運(yùn)業(yè)務(wù)客運(yùn)起家，并逐漸發(fā) 展為含溫泉酒店、旅行社、企業(yè)管理等業(yè)務(wù)的多元化布局。2024年長(zhǎng)白山主 景區(qū)游客量約341萬(wàn)人/+22%，接待旅客人次增長(zhǎng)再創(chuàng)新高。

旅游市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，冰雪游長(zhǎng)期前景廣闊。后疫情時(shí)代國(guó)內(nèi)旅游行業(yè)發(fā)展穩(wěn) 中向好，冰雪游熱度興起且維持較快增速，未來(lái)長(zhǎng)期前景廣闊。2024-2025 年冰雪季，全國(guó)冰雪旅游收入/人次為6300億元/5.2億人次，分別同比增加 20%/+21%，創(chuàng)歷史新高，其中東三省為冰雪活動(dòng)參與的主要區(qū)域。隨著2025 年2月亞冬會(huì)舉辦點(diǎn)燃冰雪游熱情，東北部分熱門(mén)旅游市場(chǎng)迎來(lái)增長(zhǎng)高峰。

多元業(yè)務(wù)布局完善旅游產(chǎn)業(yè)鏈，交通改善&項(xiàng)目建設(shè)驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。由于獨(dú)享 景區(qū)內(nèi)客運(yùn)獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)，公司旅游客運(yùn)業(yè)務(wù)壁壘突出；酒店業(yè)務(wù)依托溫泉資 源布局，有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊Ｍ庋臃矫?，隨著23年長(zhǎng)白山機(jī)場(chǎng)二期擴(kuò)建 完成，以及25年9月沈白高鐵建成，公司未來(lái)外部交通體系逐漸改善，有望 驅(qū)動(dòng)公司客流持續(xù)增長(zhǎng)&客源優(yōu)化；內(nèi)生方面，近年來(lái)公司結(jié)合冰雪資源稟賦， 通過(guò)再融資推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)及冰雪產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，火山溫泉二期建設(shè)助力公司由觀 光游向度假游轉(zhuǎn)變，未來(lái)有望打開(kāi)淡季成長(zhǎng)空間并實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。