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中國交建研究報告：優化投資布局、推動公司國際化，打造國企改革標桿。營收保持穩健，業績、訂單雙增。24Q1，公司實現歸母凈利潤61.4億 元，同比增長10.0%。24Q1，公司新簽合同額5073億元，同比+10.8%， 其中境外新簽合同額912億元，同比增長9.4%。

國內：布局水利投資有效市場，優化運營資產、壓降投資規模。①聯手 重慶水投布局水利，完善全產業鏈服務能力。2023年，通過并購重組 控股重慶水利水電院、弘禹公司，布局水利水電工程投資、設計、建設、 運營業務。②城綜項目占比提升帶動資產運營周轉速度提升、盈利能 力改善。20-23年，新簽重大資產運營項目平均經營周期由21年減至 10年，自由現金流由凈流出552億元改善至凈流入335億元。

海外：新簽高景氣度持續，加強中東、非洲、東南亞地區交流。24Q1， 新簽海外訂單912億元，高基數同比+9.4%。24H1，管理層與越南、 沙特、埃塞俄比亞等國交流頻繁。聯合中交集團旗下中水電，對外布局 海外電力資產投資。2024年6月，旗下中交長江建設與中水電簽署戰 略合作協議及智利魯凱威水電站項目施工監管服務合同。

國企改革：①開展股權激勵。考核要求以21年為基數，23-25年凈利 潤CAGR≥8%/8.5%/9%，加權平均ROE分別≥7.7%/7.9%/8.2%；② 分拆中交設計上市。24H1，中交設計預計實現歸母凈利潤6.2-6.4億 元，同比+161%-169%；③聚焦股東回報。2023年提升分紅率至20%。 7月16日收盤價對應股息率3.52%，位列建筑八大央企第三。