建材、建筑及基建行業公募REITs半月報（12月20日_1月2日）：北京市優化地產政策，《求是》強調地產政策不能采取添油戰術.pdf

建材、建筑及基建行業公募REITs半月報（12月20日_1月2日）：北京市優化地產政策，《求是》強調地產政策不能采取添油戰術。北京市優化調整住房限購政策，《求是》強調地產政策不能采取添油戰術。 2025年12月24日，北京市住房城鄉建設委、市發展改革委、人民銀行北京市分行、北京住房公積金管理中心等4部門聯 合印發《關于進一步優化調整本市房地產相關政策的通知》。放寬非京籍家庭購房條件并支持多子女家庭住房需求。同 時，進一步優化個人住房信貸政策，在利率定價機制安排方面不再區分首套和二套住房；并加大公積金支持住房消費力 度，調整二套住房公積金貸款最低首付比例。此外還調整招拍掛拿地的房地產開發項目立項方式，由市區分級核準調整 為區級備案。 2026年1月1日，《求是》特約評論員發布文章《改善和穩定房地產市場預期》，明確提出要“保持政策力度”：政策 預期上，政策力度要符合市場預期，政策要一次性給足，不能采取添油戰術，導致市場與政策陷入博弈狀態。我們認為， 地產政策持續出臺進一步托底需求，后續政策推出節奏亦或加快；盡管地產鏈新開工依舊面臨多重壓力，但隨著基數逐 步降低，行業底部也正在逼近；銷售數據（新房+二手房）依舊是驅動板塊估值的先行指標。

反內卷是周期品主線，新領域關注電子布、潔凈室及商業航天。周期品方向：反內卷仍是主線。對于水泥及玻璃行業而 言，在需求下行的背景下，供給能否有效去化是下一階段觀察的重點。目前水泥和浮法玻璃的行業平均盈利均已跌落至 盈虧平衡線之下，供給端博弈是淡季的主線。其中，Q1通常是玻璃產能冷修的高峰，冷修減產的幅度將直接決定3-4月 份浮法玻璃價格修復的空間。玻纖板塊盈利相對較好，需求端依舊穩步增長，26H1下游如風電等場景對粗紗需求有支 撐，而新供給投放主要在26H2，判斷有階段性提價的可能性。新領域方向：1）電子布。AI供應鏈的高景氣仍是26H1最 有確定性的方向。特種電子布（LowDK一代二代、石英布）需求彈性較大，且短期供給受限，價格有彈性。2）潔凈室。 國內及海外半導體/存儲的資本開支走高，驅動潔凈室板塊業績及估值雙擊。3）商業航天。主題投資催化不斷，關注建 筑建材鏈條相關標的表現。