農林牧漁行業2024年中期投資策略：豬周期拐點漸近，養殖鏈全面受益.pdf

上傳者：v*****
時間：2024/05/08
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農林牧漁行業2024年中期投資策略：豬周期拐點漸近，養殖鏈全面受益。生豬：豬周期拐點漸近，乘勢布局正當時。豬周期反轉邏輯持續強化，（1）2024年3月我國能繁存欄降至3992萬頭，自2022年12月高點已去化9.1%（上輪去化8.5%），本輪去化足以支撐大級別周期反轉；（2）2023年9-11月北方非瘟影響傳導，2024年豬價淡季不淡，壓欄二育滾動入場趨勢強化，疊加 2024年厄爾尼諾次年南方雨季非瘟或重于常年，豬周期反轉邏輯逐月強化；（3）行業資金壓力仍大疊加生產節奏影響，當前能繁不具備大幅增產基礎支撐周期持續性。周期反轉階段優先推薦成本持續改善的高成長標的華統股份、巨星農牧；其次推薦出欄體量大養殖成本低的龍頭標的牧原股份、溫氏股份；關注低位補漲標的唐人神、天康生物。

白雞：供給偏緊貫穿2024全年，豬雞共振向上雙重驅動

白雞板塊受兩大邏輯驅動：（1）2022年5-12月祖代種雞引種缺口已傳導至肉雞端，白羽肉雞供給偏緊有望貫穿2024全年。（2）伴隨豬周期反轉豬價上行，豬雞有望共振向上。重點推薦一體化龍頭圣農發展、養殖屠宰龍頭禾豐股份。

動保：豬周期反轉受益，非瘟疫苗打開行業新空間

受益于豬周期反轉豬價上行，動保板塊業績有望改善。非瘟疫苗研發持續推進，目前第一梯隊非瘟亞單位疫苗已處應急評價攻毒實驗階段，非瘟疫苗落地后頭部研發企業有望充分受益。推薦標的：生物股份、科前生物、普萊柯；受益標的：中牧股份。

種子：轉基因種子擴面提速，頭部種企迎發展機遇

種業振興配套政策不斷完善，行業龍頭企業有望率先受益，推薦具備轉基因技術優勢的大北農；基本面邊際改善的隆平高科；國內玉米傳統育種技術龍頭企業登海種業。

寵物：國內高增疊加海外回暖，優質國貨迎突圍機會

國內市場，寵物消費持續擴張，國內頭部寵食品牌在電商渠道高彈性增長。海外市場，貓狗食品出口連續7個月正增長，海外市場去庫順利驅動出口訂單回暖，匯率穩定亦將利好大規模布局海外市場的公司。推薦乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。