農林牧漁行業3月行業動態報告：豬價持續下跌&虧損加劇，產能去化進行中.pdf

農林牧漁行業3月行業動態報告：豬價持續下跌&虧損加劇，產能去化進行中。2 月 CPI 同比提升，1-2 月農產品貿易逆差+7%。2 月我國 CPI 同比+1.3%， 其中食品項同比+1.7%（豬肉同比-8.6%）；CPI 環比+1%，其中食品項環比 +1.9%（豬肉環比+4%）。1-2 月我國農產品進口金額 336.8 億美元，同比+9.7%， 出口金額 170.6 億美元，同比+12.1%，貿易逆差 166.2 億美元，同比+7.4%。

3 月農業指數表現弱于滬深 300。3 月農林牧漁指數-6.96%，同期滬深 300 下跌 6.21%。對比各子行業指數，養殖業（-2.75%）跌幅相對較小，而動物 保?。?16.13%）、漁業（-18.09%）表現相對靠后。

生豬養殖：豬價持續下跌&虧損加劇或加速產能去化。3 月 18 日豬價 10.47 元/kg，較 25 年末-15.6%。3 月 20 日自繁自養、外購仔豬養殖利潤分別為 -297.68 元/頭、-141.48 元/頭。25 年末我國能繁母豬存欄量 3961 萬頭，同比 -2.9%。春節后豬價持續下跌，3 月初跌破 11 元/kg，我們認為在虧損加劇背 景下行業產能或將加速下行。關于 26 年豬價走勢，我們認為年度均價層面或 呈現同比下行走勢，期間受冬季疫病影響程度的變化，年內豬價或有所反彈表 現。我們建議積極關注成本控制行業領先/持續向好、資金面相對健康、估值 合理的優秀豬企。

寵物食品：2 月出口量高增，價格跌速有所放緩。2 月我國寵物食品出口額 8.42 億元，同比+49.64%。其中出口量 3.35 萬噸，同比+60.85%；出口均價 25.16 元/kg，同比-6.97%，價格于 1 月觸底后有所反彈。1-2 月累計出口額 17.72 億元，同比+15.06%；出口量為 7.31 萬噸，同比+38.57%；出口均價為 24.24 元/kg，同比-16.96%。