臺華新材-603055-深度報告：行業(yè)景氣回升，量價有望改善.pdf
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- 時間：2026/06/04
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臺華新材是國內(nèi)錦綸全產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭企業(yè)，構(gòu)建了從錦綸回收、再生到染整的完整產(chǎn)業(yè)鏈。2015-2025年，公司營收與歸母凈利潤保持穩(wěn)健復(fù)合增長，2026年Q1扣非凈利潤同比增長6.47%，呈現(xiàn)改善趨勢。行業(yè)層面，中國錦綸纖維產(chǎn)量持續(xù)增長，功能性及再生錦綸需求旺盛，高端PA66供給偏緊。公司通過聚焦細(xì)旦絲、錦綸66及再生錦綸等高附加值差異化產(chǎn)品，提升產(chǎn)品附加值，研發(fā)費用率連續(xù)6年超5%。產(chǎn)能方面，淮安基地PA66產(chǎn)能及越南織染項目預(yù)計2026年陸續(xù)投產(chǎn)，驅(qū)動訂單增長。上游己內(nèi)酰胺價格企穩(wěn)反彈，錦綸加工價差修復(fù)，帶動公司毛利率回升至24.55%。預(yù)計2026-2028年歸母凈利潤分別為7.5/8.54/9.64億元，給予“推薦”評級。
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