環保行業：政策催化與內生修復共振，關注低估值、高確定性及二次成長曲線.pdf
- 上傳者：羅納***
- 時間：2026/05/20
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2025年至2026年一季度，環保行業呈現營收與利潤修復態勢，2026年一季度營收同比增長13.48%，歸母凈利潤增長20.22%。行業經營性現金流改善，資本開支下行，分紅比例穩定在40%以上。細分板塊中，固廢治理運營穩健，利潤拐點清晰，供熱與金屬資源化成為增長極；水務及水治理業績穩定，分紅比例提升至48.59%；環保設備邊際修復；大氣治理承壓。2026年投資建議聚焦三條主線：一是化債政策受益，關注應收賬款高、估值低的水務及固廢公司如中原環保、洪城環境等；二是綠色燃料，受益于歐盟法規及國內政策，關注鵬鷂環保、朗坤科技等；三是“環保+”模式，關注具備延伸業務能力的賽恩斯、高能環境等。風險提示包括政策推進不及預期、項目推進不及預期、行業競爭加劇及應收賬款風險。
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