2021年宏觀中期策略報告：趁勢而上，全球復蘇、貨幣微松、中美緩和.pdf
- 上傳者：潘嫻*
- 時間：2021/06/04
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美國經(jīng)濟復蘇:財政刺激力度有所減弱、通脹制約加大、縮表加速、加息減速。
1、全球群體免疫加速:歐美有望三季度群體免疫、各國加速解除封鎖、中國接種節(jié)奏加快 2、6萬億法案低于預期:拜登用 “年度財政預算”闖關，用“預算和解程序”斷后、8年延長至10年，支出節(jié)奏倒V型 3、縮表加速，加息減速:供需錯配推高美國通脹、美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇、美元指數(shù)向下空間有限
中國經(jīng)濟節(jié)奏:增速不斷調(diào)高、投資強、消費弱、貨幣政策邊際微松。
1、經(jīng)濟達到更高水平均衡:同主要經(jīng)濟體齊頭并進、發(fā)展中解決問題、貨幣政策邊際微松、緩釋人民幣升值壓力 2、不斷調(diào)高增速預測:出口份額已經(jīng)回落、轉而依賴全球需求擴張、消費年內(nèi)難回疫情之前、基建6月反彈、房產(chǎn)稅預期引導 3、碳中和進程不斷推進:對內(nèi)綠色發(fā)展、對外凝聚共識、對美過剩產(chǎn)能談判爭取主動、PPI向CPI傳導有限、貨幣政策以我為主
中國外部環(huán)境:中美“政冷經(jīng)熱”持續(xù)、年內(nèi)經(jīng)貿(mào)關系不斷緩和、關稅有望減免取消
1、中美政冷經(jīng)熱:對華強硬是政治正確、民主黨在人權和意識形態(tài)領域天生強硬、未來過剩產(chǎn)能G7聯(lián)合施壓 2、拜登政治訴求:金融、科技、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、新能源為基本盤，搖擺州是關鍵、等待緩和時機、減稅和打壓油價控制通脹 3、中美多線博弈:歐洲短期轉向美國、北溪2號、中歐BIT協(xié)議暫緩、戰(zhàn)略利益交換、關稅減免、底線博弈
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