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宏觀深度研究：70年代石油危機的政策應對有何啟示？近期美以伊沖突升級。從戰爭烈度和影響范圍看，已經超過 1980 年來歷次 中東地緣變局；從霍爾木茲海峽“梗阻”以及對全球能源、航運的影響來看， 甚至超過 1970 年代兩次石油危機。短期，油價的“應激反應”可能尚未完 全平息，但更重要的是，中長期，中東能源安全性受到挑戰。可以說，市場 一段時間內都需要為能源遠期價格支付可觀的“新風險溢價”。所幸的是，相比 1970 年代，全球產業 結構變遷、能源依賴度下降，但面對全球地緣政治變局和產業結構裂變帶來 的巨大投資需求，傳統能源安全性下降無疑令資源品更為緊缺。本輪軍事沖突僅進行 2-3 周，很多中長期影響尚未顯現。本文回溯 70 年代石油危機后各國的政 策應對以及中長期經濟結構變化；作為研究本次沖擊長期影響的一個起點。

一、1970 年代兩次石油危機始末

第一次石油危機發生在 1973 年 10 月至 1974 年 3 月，主要是由于第四次中 東戰爭爆發后、石油輸出國組織(OPEC)宣布對以色列、以及支持以色列的 美國等國實施石油禁運，并大幅提高原油價格，布倫特油價累計上漲 3.8 倍。 第二次石油危機從 1978 年 10 月持續至 1980 年 11 月，源起伊朗伊斯蘭革 命、兩伊戰爭爆發，全球原油產量大幅下降約 19%，布倫特油價累計上漲 2.3 倍。以兩次石油危機為導火索，70 年代全球主要經濟體均陷入滯脹。

二、復盤 1970 年代的政策應對及效果

1970 年代各國政府早期以各種形式的價格管控、需求管理（包括貨幣緊縮）、 甚至出口管控等應急措施為主，但一些出口管控措施較長時間后才淡出。中 長期，各國加大能源儲備，并大力提升能耗效率。IEA 和各國披露原油儲備 2026 年已增加至 18 億桶（IEA 成員國儲備 12 億桶，政府戰略儲備 6 億桶）。 同時，產業升級、服務業發展和能源轉型共同推動下，全球節能轉型成果斐 然：單位 GDP 能耗從 1980 年至 2024 年累計下降 6 成。具體政策分三類： 1) 價格管控：用行政手段干預能源價格，但壓低增長，扭曲分配、引起較 大效率損失，且不利于出清。第一次石油危機期間美國率先執行此政策。 2) 需求管理政策聚焦直接降低能源消費，借助行政強制手段壓縮交通、工 業等領域能源需求，甚至對能源執行配額管理，手段可謂五花八門。貨 幣緊縮也總體從屬這一大類。需求管理短期控價有效、但社會成本較高、 效率損失較大——1973 年美、德、日、英、法等國都曾采取類似措施。 3) 能源效率政策通過技術推廣、標準制定、結構調整等方式，中長期推動 能源利用效率提升與能源結構轉型，降低能源依賴，日本、德國是典型 的成功代表。多年之后，美國頁巖油的突破也部分歸功于能源戰略轉型。 此類政策長期對經濟提速增效大有裨益。 各國應對措施的差異直接導致了危機恢復速度、經濟增長動能和能源安全韌 性的分化。注重市場化改革、技術創新及結構轉型的經濟體（如日本、德國）， 不僅更快化解危機，還培育了新的增長優勢；過度依賴行政管控、忽視長期 轉型的經濟體（如英、美早期），則面臨通脹反復、增長乏力的困境。