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機械設備行業可控核聚變專題三：可控核聚變，示范堆，箭在弦上。我國核聚變產業蓬勃發展，在關鍵項目招標建設、技術突破、企業融資及 政策支持等方面取得顯著進展。2026 年核聚變能科技與產業大會在合肥召 開，會上發布首期 10 億元“合肥未來聚變能創投基金”，并完成 10 項核 聚變能重大采購項目簽約。2025 年 10 月，聚變新能 BEST 項目首個關鍵 部件杜瓦底座成功落位，并發布超 20 億元大額采購招標；2026 年“中國 環流四號（HL-4）”有望啟動建設，江西“星火一號”有望正式進入工程 建設階段。2025 年 3 月，“中國環流三號（HL-3）”首次實現雙億度運 行；2026 年 1 月，EAST 裝置首次證實密度自由區存在，“洪荒 70”實現 1337 秒穩態長脈沖運行。2025 年 6 月，上海超導 IPO 獲上交所受理； 2026 年星環聚能完成 10 億元 A 輪融資，諾瓦聚變、中科清能等獲大額融 資，多元資本加速入局。2025 年 10 月，“十五五”規劃建議明確將核聚 變列為新經濟增長點；2026 年 3 月，“兩重”項目共安排超 1700 億元超 長期國債推動全超導托卡馬克核聚變實驗裝置升級改造等項目。2025 年合 肥 BEST 項目開啟大規模招標，同時示范堆進入設計階段。2025 年 6 月， CFETR 正式更名為中國聚變工程示范堆（CFEDR），項目定位從工程試 驗堆升級為工程示范堆。2026 年，國內聚變產業關注的核心變量預計為 示范堆進展。

國際核聚變研究取得突破性進展，主要國家加大政策支持力度，融資規模 持續擴張，全球核聚變商業化進程加速。2026 年 1 月，美國 CFS 完成 SPARC 首臺磁體安裝并宣布與谷歌達成 200MW 供電協議；2 月，Helion 將等離子體加熱至 1.5 億攝氏度。政策支持方面：2025 年 6 月，英國將投 入超 25 億英鎊推進 STEP 工廠建設；9 月，美國能源部投入超 1.34 億美 元支持聚變研究；2026 年 1 月，德國宣布投入 20 億歐元專項資助，韓國 將聚變研發預算提升至 1124 億韓元。企業融資方面：2025 年 6 月，TMTG 與 TAE 達成超 60 億美元合并協議擬打造全球首家上市核聚變公司；8 月， CFS 完成新一輪 8.63 億美元融資，累計融資額近 30 億美元；2026 年 1 月，Type One Energy 等獲大額融資，全球聚變企業融資規模持續擴大。

可控核聚變是解決人類能源問題的重要途徑之一，其產業鏈覆蓋廣泛且技 術需求密集，涵蓋上游原材料供應、中游設備制造研發以及下游應用服務。 可控核聚變是一種熱核反應，實現點火需滿足勞森判據，商業化應用要求聚變 能量增益因子 Q 大于 30，主要實現方式有磁約束、慣性約束和引力約束，目 前磁約束成為開發核聚變能的有效途徑，托卡馬克裝置是磁約束的典型代表。 其產業鏈主要由上游材料，中游超導磁體、第一壁相關結構、真空模塊及下游 的電站運營等組成。上游包括土地設備建設、核材料及結構材料；中游涉及真 空系統、超導磁體等多種關鍵設備的研發制造；下游主要是聚變電站運營及相 關設備應用，核聚變發電具有持續穩定、幾乎無溫室氣體排放等優勢。