美國主導的科技繁榮本質是債務幻覺.pdf
- 上傳者：SS***
- 時間：2026/03/14
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美國主導的科技繁榮本質是債務幻覺。技術進步形成長期結構性通縮壓力，全球債務擴張本質上是歷史上對抗這一壓力的宏觀政策回應。
全球經濟已從“生產率驅動” 轉向“信用驅動” ，債務對需求的貢獻持續壓過技術的貢獻。
債務通過財政刺激、居民企業加杠桿、央行QE財富效應、美元流動性外溢四條渠道直接創造名義需求，而技術進步對名義需求的拉動 更多是間接和長線的。
美國以“技術在外、需求在內” 的結構坐收全球化紅利，非美經濟體制造業的成本下降未傳導至消費者，而是被美國企業以利潤形式 吸收。
全球分工體系或將瓦解正導致中美路徑分化：美國或面臨長期滯脹困境，中國憑借完整制造業體系或將轉向溫和漲價路徑。
美國再工業化或面臨債務、政治體制、金融資本三重障礙難以自救，中國制造業因全球不可復制性，資產估值有望獲得歷史性重定價機 會。
中國實際需求長期上行有望支撐資產內在價值，而美國依賴名義需求擴張維系的美元高估終將回歸，人民幣升值與中國資產重估可能是 這一再平衡的結果。
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