鳴鳴很忙量販零食系列報告二——鳴鳴很忙深度：透視四重競爭壁壘，解碼盈利彈性與擴張邏輯.pdf

鳴鳴很忙量販零食系列報告二——鳴鳴很忙深度：透視四重競爭壁壘，解碼盈利彈性與擴張邏輯。作為量販零食系列報告的第二篇，本篇報告將對鳴鳴很忙的競爭壁壘堅實程度 及未來向哪里要增長空間等核心問題做更加深入的聚焦分析。

鳴鳴很忙的商業(yè)模式以規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化的加盟體系為擴張引擎，通過對供應(yīng)鏈 的極致重塑與數(shù)字化深度賦能，持續(xù)為消費者提供“結(jié)構(gòu)性低價”購物選擇， 并以此為核心價值構(gòu)建起強大的品牌心智與商業(yè)飛輪。公司的核心競爭力體現(xiàn) 為四道環(huán)環(huán)相扣、彼此強化的競爭壁壘：1) 強勢門店網(wǎng)絡(luò)：依托成熟加盟體系， 公司已構(gòu)筑起兼具廣度與深度的全國性門店網(wǎng)絡(luò)。截至 2025 年 11 月 30 日， 公司門店總數(shù)達 21041 家；截至 2025 年 9 月 30 日，門店覆蓋全國 28 省、 1341 個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，位于縣城鄉(xiāng)鎮(zhèn)的門店比例達 59%；截至 2024 年 12 月 31 日， 公司門店在中國所有縣城中覆蓋率約 66%。2) 供應(yīng)鏈壁壘：公司通過“直連 廠商”的扁平化采購和高效的倉配物流網(wǎng)絡(luò)（截至 2025 年 11 月 30 日共 55 個數(shù)智化倉配中心），實現(xiàn)了對供應(yīng)鏈成本與運營效率的極致控制，2025 年前 三季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)低至 13.4 天，截至 2024 年 12 月 31 日，同類產(chǎn)品價格 較傳統(tǒng)商超低約 25%。3) 數(shù)字化壁壘：公司將數(shù)字化技術(shù)深度融入供應(yīng)鏈全 鏈路，對超 2 萬家門店進行精細化管理。截至 2025 年 9 月 30 日，公司擁有 中國休閑食飲零售品牌中規(guī)模最大的數(shù)字化團隊，自主研發(fā)結(jié)合第三方解決方 案嵌入，將數(shù)字化賦能貫穿于選品采購、倉儲物流、終端運營、選址決策等多 個核心環(huán)節(jié)。4) 產(chǎn)品矩陣壁壘：公司緊跟前沿趨勢，依托海量終端數(shù)據(jù)塑造精 準(zhǔn)市場洞察，構(gòu)筑品類豐富、高質(zhì)價比、高頻迭代的動態(tài)產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)對市 場需求的敏捷響應(yīng)。截至 2025 年 9 月 30 日，公司已與超過 2500 家優(yōu)質(zhì)廠商 建立合作，在庫 SKU 達 3997 個，門店月均上新數(shù)百款產(chǎn)品，定制產(chǎn)品占比約 34%。

公司未來增長空間清晰，圍繞市場拓展、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和業(yè)態(tài)躍遷等方向，有 望打開新的增長天花板。具體路徑包括：1) 拓市場：短期內(nèi)西北等地區(qū)仍有門 店加密空間，公司通過“先倉后店”供應(yīng)鏈先行策略，加速西北供應(yīng)鏈布局。 2) 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化：公司推進產(chǎn)品矩陣結(jié)構(gòu)優(yōu)化，不斷改善盈利模型，帶動毛利 率結(jié)構(gòu)性提升，最終驅(qū)動凈利率“上臺階”。海量用戶數(shù)據(jù)沉淀為爆品預(yù)測提供 準(zhǔn)確性支撐，合作定制化爆品的開發(fā)潛力已經(jīng)過市場驗證。3) 摸索新業(yè)態(tài)：公 司當(dāng)前正積極探索以“零食+”為核心的全新業(yè)態(tài)，推廣“趙一鳴省錢超市”。 通過構(gòu)建“零食+剛需”的融合業(yè)態(tài)，延續(xù)零食品類已有的高周轉(zhuǎn)優(yōu)勢，并提供 更加豐富的購物選擇。省錢超市在傳統(tǒng)零食的基礎(chǔ)上，新增日化、潮玩、烘焙、 鮮食、低溫凍品等非零食品類，這一新業(yè)態(tài)具備盈利提升潛力。