鳴鳴很忙公司研究報告：多維領先，強者恒強，兩萬店龍頭乘勢而上.pdf

鳴鳴很忙公司研究報告：多維領先，強者恒強，兩萬店龍頭乘勢而上。公司是國內量販零食龍頭，雙品牌強強聯合高速領跑。公司旗下包含零食很 忙、趙一鳴零食兩大品牌，零食很忙 2017 年于湖南長沙創立，并于 2023 年 并入趙一鳴改名鳴鳴很忙集團。公司股權結構穩定，兩大創始人晏總/趙總分 別持股約 36%/29%，另有好想你/紅杉/黑蟻分別持股 6%/7%/4%。公司管理 層經驗豐富，團隊年輕有活力，適配零食行業需求。截至 2025 年 11 月 30 日，公司總門店數 21041 家，25Q1-Q3 GMV 達到 661 億/+73%，收入為 464 億/+75%，經調整凈利潤為 18.1 億/+241%。

行業：量販零食高效業態滲透率持續提升，龍頭強者恒強，份額增長。休閑 食品飲料行業約 4 萬億，泛零食品類約 1.8 萬億；渠道上看，傳統商超、夫 妻老婆店等低效渠道份額持續下降，而量販零食多快好省全面領先，好逛+性 價比支撐下，需求激發及滿足的效率俱高，規模及渠道份額持續增長；2024 年量販零食規模達 1297 億，2019-2024 年 CAGR 為 77.9%。經我們對標湖 南市場、蜜雪冰城、電商等多口徑測算，量販零食遠期開店空間有望達到 8-10 萬家。格局上，當前鳴鳴很忙約 43%，萬辰市占約 32%，頭部先發優勢+規 模優勢下 CR2 不斷提升；兩大頭部優勢市場錯位，預計雙龍頭格局穩固。

核心競爭力：供應鏈、運營、拓展等多維度領先，強者恒強。供應鏈上看， 公司品類豐富、選品精準，SKU 迭代快，品控嚴格；并合作優質供應商，開 展大比重直供及定制；結合高效倉配物流體系，實現供應鏈高效布局。招商 拓展上看，公司門店規模及開店速度領先，專業選址、運營及培訓團隊賦能 加盟商，提升新開店質量。運營上看，公司精細化運營能力強，標準完善落 地嚴格，門店經營質量高。品宣上看，公司線上線下結合持續投入品牌建設， 品牌勢能領先。