鳴鳴很忙公司研究報告：量販食飲零售龍頭，零售基礎設施與平價情緒消費提供商.pdf

鳴鳴很忙公司研究報告：量販食飲零售龍頭，零售基礎設施與平價情緒消費提供商。

鳴鳴很忙是國內量販食飲連鎖龍頭，引領國內量販零食行業變 革，26 年處在格局改善+同店修復+利潤快速釋放期。公司通過供 應鏈重構、創新產品開發等方式，豐富了產品組合和重新定義了 零售價格體系，致力于滿足大眾消費者對于優質、平價的零食需 求，通過逛店感為顧客提供情緒價值。公司深耕廣闊下沉市場， 開店天花板至少可達 3-3.5 萬家，并通過快速跑馬圈地實現規模 壁壘，打造極致高效的供應鏈體系，在公司良好管理下的老店生 命力旺盛，穩態同店仍有小幅增長，龍頭地位強者恒強。

鳴鳴很忙核心邏輯：拓品類拓場景+深耕下沉廣闊市場+盈利能力 提升。量販零食是時代趨勢下產業大變革，渠道向專業化量販模 式集中，其增速遠超傳統商超渠道，2019-2024 年專賣店 GMV CAGR 約 14%；同時市場持續下沉，下沉市場無論在規模還是增 速上都已成為增長主動力，帶動下沉市場消費升級。鳴鳴很忙引 領國內量販零食行業的發展，在成為消費基礎設施的同時為消費 者打造逛店感，提供平價的情緒價值，當下 2026 年處在格局改 善+同店修復+利潤快速釋放期，品類優化、中小品牌出清帶動同 店修復，龍頭強者恒強，中期門店數量 3 萬以上可期。

公司的量販模式為通過供應鏈重構、創新產品開發等方式，豐富 了產品組合和重新定義了零售價格體系，致力于滿足大眾消費者 對于優質、平價的零食需求。（1）豐富、多元的產品和歡樂、 舒適的逛店體驗。單店 SKU 數量一般不少于 1800 款，是同等規 模商超中休閑食品飲料產品平均 SKU 數量的 2 倍，充分滿足消 費者對多樣化的需求。通過燈光、陳列、購物動線等多層次設計， 公司在門店端為消費者提供歡樂、舒適的逛店體驗，消費者在門 店平均停留時間 6 分鐘，遠超便利店。截至 2025 年 9 月 30 日， 鳴鳴很忙注冊會員超 1.8 億人，過去十二個月會員復購率達 77%， 顯示出較高的用戶粘性。（2）產品精選與定制。截至 2025 年 9 月 30 日，鳴鳴很忙在庫 SKU 達 3997 個，其中約 34%為廠商定 制開發，能夠更精準匹配消費需求。同時，超 38%的產品采用散 稱稱重模式，疊加每月百款新品的迭代節奏，既有效降低了消費 者的嘗新門檻，也帶來了新的體驗，并持續吸引復購。（3）重 構供應鏈以提升產品質價比。公司絕大多數產品由廠商直供，并 通過門店網絡直接面向終端消費者，基于重構的供應鏈和顯著的 規模效應，公司的產品在充分保障質量的前提下，平均價格比線 下超市渠道的同類產品便宜約 25%。