賽恩斯公司研究報(bào)告：紫金和中南賦能，賽恩斯戰(zhàn)略布局航空航天金屬“錸”.pdf

賽恩斯公司研究報(bào)告：紫金和中南賦能，賽恩斯戰(zhàn)略布局航空航天金屬“錸”。公司主要從事“礦冶環(huán)保+新材料”業(yè)務(wù)，在深耕重金屬污染防 治主業(yè)的基礎(chǔ)上，公司近年來(lái)基于國(guó)家戰(zhàn)略資源保障，打造了錸 合金、銅萃取劑、新型選礦藥劑等新材料業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極。錸作為一 種稀缺程度極高的“航空航天金屬”，伴隨全球各國(guó)軍品列裝加 速、疫后民航需求復(fù)蘇、商業(yè)航天欣欣向榮、AI 帶動(dòng)燃?xì)廨啓C(jī)需 求增長(zhǎng)，疊加錸極強(qiáng)的戰(zhàn)略屬性以及大國(guó)儲(chǔ)備，錸價(jià)中樞有望持 續(xù)上移，公司戰(zhàn)略布局錸業(yè)務(wù)守護(hù)國(guó)家航空航天材料體系安全。 “礦冶環(huán)保”及部分“新材料”對(duì)標(biāo)“礦山服務(wù)”，“錸”對(duì)標(biāo) “資源開(kāi)發(fā)”，公司有望復(fù)刻金誠(chéng)信成長(zhǎng)路徑，實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。

錸有所依，航有所安——戰(zhàn)略布局錸業(yè)務(wù)守護(hù)國(guó)家航空航天材料 體系安全

錸作為一種稀缺程度極高的“航空航天金屬”，伴隨全球各國(guó)軍 品列裝加速、疫后民航需求復(fù)蘇、商業(yè)航天欣欣向榮、AI 帶動(dòng)燃 氣輪機(jī)需求增長(zhǎng)，疊加錸極強(qiáng)的戰(zhàn)略屬性以及大國(guó)儲(chǔ)備，錸價(jià)中 樞有望持續(xù)上移。紫金礦業(yè)是公司重要戰(zhàn)略合作伙伴&公司第二 大股東，公司基于多年的技術(shù)積累，與紫金合作開(kāi)展錸回收業(yè)務(wù)， 目前 2 噸錸酸銨產(chǎn)能已實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，且公司后續(xù)或繼續(xù)與紫金（黑 龍江紫金、巨龍）以及國(guó)內(nèi)頭部鉬企（洛鉬、金鉬、廈鎢等）積 極合作。屆時(shí)將有效提高中國(guó)錸資源的自給率，降低對(duì)進(jìn)口資源 的依賴，增強(qiáng)國(guó)家資源保障能力，守護(hù)航空航天材料體系安全。

“礦冶環(huán)保+新材料”雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)，成長(zhǎng)路徑或復(fù)刻金誠(chéng)信

近年來(lái)，金誠(chéng)信憑借“礦山服務(wù)+資源開(kāi)發(fā)”雙主業(yè)，實(shí)現(xiàn)高速 發(fā)展；賽恩斯在深耕重金屬污染防治主業(yè)的基礎(chǔ)上，近年來(lái)打造 了銅萃取劑、錸合金、新型選礦藥劑等新材料業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極。（1） “礦冶環(huán)保”及部分“新材料”對(duì)標(biāo)“礦山服務(wù)”：金誠(chéng)信憑借 自身領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力、豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)以及優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資 源，礦服業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)（服務(wù)采礦環(huán)節(jié)）；賽恩斯自成立以 來(lái)主要專業(yè)從事重金屬污染防治，被市場(chǎng)高度認(rèn)可（服務(wù)冶煉環(huán) 節(jié)），銅萃取劑（服務(wù)冶煉環(huán)節(jié)）及新型選礦藥劑（服務(wù)選礦環(huán) 節(jié)）等業(yè)務(wù)商業(yè)模式也與金誠(chéng)信礦服業(yè)務(wù)基本類似；（2）“錸” 對(duì)標(biāo)“資源開(kāi)發(fā)”：2019 年金誠(chéng)信開(kāi)始收購(gòu)礦山，進(jìn)軍礦山資源 開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，伴隨 D 礦、L 礦等項(xiàng)目投產(chǎn)，資源開(kāi)發(fā)成為公司新的 利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；賽恩斯與紫金合作提錸（核心在資源端）并分成亦 有望為公司提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。