華中數(shù)控研究報(bào)告：五軸高端引領(lǐng)，擁抱自主可控.pdf

華中數(shù)控研究報(bào)告：五軸高端引領(lǐng)，擁抱自主可控。中國(guó)數(shù)控技術(shù)產(chǎn)業(yè)先行者，國(guó)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)龍頭。堅(jiān)持“一核三軍”發(fā)展戰(zhàn)略，專注高端數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。公司是首批國(guó)家級(jí)創(chuàng)新企業(yè)，是國(guó)產(chǎn)中、高檔數(shù)控系統(tǒng)研究和產(chǎn)業(yè)化基地。公司脫胎于華中科技大學(xué)，始終專注于數(shù)控技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，具有三十年的技術(shù)積累和傳承底蘊(yùn)。近年來(lái)，公司銷售毛利率穩(wěn)中有升。受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化，2024 年，公司數(shù)控系統(tǒng)與機(jī)床毛利率突破 41%，創(chuàng)歷史新高。

政策利好+下游需求回暖，數(shù)控系統(tǒng)有望重回高增長(zhǎng)軌道，預(yù)計(jì)2025年數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng) 17%。“兩新”持續(xù)激發(fā)需求潛力，設(shè)備購(gòu)置投資帶動(dòng)作用明顯。2024 年，金屬加工機(jī)床新增訂單、在手訂單同比分別增長(zhǎng)5.5%、10.8%，較上年度均由降轉(zhuǎn)增。MIR 預(yù)計(jì)中國(guó)數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模將回到正增長(zhǎng)狀態(tài)，2025 年實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模 158 億元，同比增速將達(dá)到17%。

高端數(shù)控系統(tǒng)自主可控需求迫切，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。當(dāng)前階段，國(guó)產(chǎn)五軸數(shù)控系統(tǒng)市占率仍不足 10%。五軸數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)前景廣闊，特別是在航空航天、新能源汽車等領(lǐng)域需求旺盛。預(yù)計(jì)中國(guó)五軸數(shù)控機(jī)床市場(chǎng)規(guī)模2021-2027 年 CAGR 達(dá) 16.6%，超出同期全球市場(chǎng)增速約5.8pct。近年來(lái)，國(guó)產(chǎn)五軸數(shù)控系統(tǒng)發(fā)展加快，中長(zhǎng)期將受益國(guó)產(chǎn)替代邏輯。

公司發(fā)揮五軸高端引領(lǐng)優(yōu)勢(shì)，數(shù)控系統(tǒng)有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。下游多點(diǎn)開(kāi)花，3C、新能源汽車領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大。公司對(duì)標(biāo)國(guó)外龍頭企業(yè)的高端數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)品，成功研制了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的華中8 型高檔數(shù)控系統(tǒng)，在功能、性能和可靠性方面達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。公司數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)能趨于飽和，擬定增打破產(chǎn)能瓶頸，通過(guò)募投項(xiàng)目建設(shè)，公司將更加聚焦五軸數(shù)控系統(tǒng)升級(jí)，促進(jìn)數(shù)控機(jī)床等高端裝備更加多軸化、高速化、復(fù)合化。

工業(yè)機(jī)器人自主創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)突出，核心零部件自主比例超80%，聚焦細(xì)分領(lǐng)域，電子、汽車等下游需求有望保持增長(zhǎng)。華數(shù)機(jī)器人是國(guó)內(nèi)少數(shù)在機(jī)器人關(guān)鍵部件具有完全自主創(chuàng)新能力和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)。2023年，公司新推出工業(yè)協(xié)作機(jī)器人系列產(chǎn)品、“一腦雙控桁架機(jī)器人”產(chǎn)品等，并實(shí)現(xiàn)了批量銷售。公司通過(guò)本次募投項(xiàng)目建設(shè)主動(dòng)拓展產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高性能及重載產(chǎn)品占比的提升將進(jìn)一步穩(wěn)定公司機(jī)器人業(yè)務(wù)的綜合毛利率。