海油發(fā)展研究報告：深耕海洋能源服務，前瞻布局深海科技.pdf

海油發(fā)展研究報告：深耕海洋能源服務，前瞻布局深?？萍?。海油發(fā)展聚焦海洋油氣勘探開發(fā)及低碳能源綜合服務，是國內海洋油氣工程與新能源一體 化解決方案的核心平臺。公司實際控制人為中國海油集團，受益于中國海油油氣產量持續(xù) 提升，以及公司管理效率提升，經營業(yè)績持續(xù)增長，2016 至 2024 年，公司營業(yè)收入從 193.76 億元增長至 525.17 億元，復合增長率達 13.27%，歸母凈利潤從 6.22 億元增長至 36.56 億元， 復合增長率達 24.78%。2025 年第一季度公司實現營收 100.74 億元，同比增長 9.42%，歸母 凈利潤達 5.94 億元，同比增長 18.48%，同時，公司的分紅政策穩(wěn)健持續(xù)，高股息潛力提升， 長期投資價值凸顯。

海洋油服需求穩(wěn)步增長，行業(yè)景氣度持續(xù)提升。國內方面，2024 年，我國原油自給保障率 為 27.8%，天然氣自給率為 58.4%，油氣自給率亟需提升，海洋油氣是守衛(wèi)能源安全的重要 力量，根據中國海油的經營規(guī)劃， 2025/2026/2027 年 的 凈 產 量 目 標 為 760-780 /780-800/810-830 百萬桶油當量，資本開支有望維持高位。全球來看，海洋油氣資源是全球 重要的油氣接替區(qū)，海洋油服市場規(guī)模穩(wěn)步提升。2025 年，海洋油氣新增儲量占全球油氣 新增儲量（不含陸上非常規(guī)油氣）的比例有望超過 50%，預計全球海洋油氣勘探開發(fā)投資 約 2200 億美元，同比增長 5%，占全球油氣勘探開發(fā)總投資的 36%。行業(yè)層面，海洋油氣 開采技術持續(xù)進步，裝備作業(yè)能力顯著提升，同時數字化水平不斷深化，油服企業(yè)及油氣 公司有望共同受益。

公司以油氣田增儲上產業(yè)務為核心主業(yè)，以綠色低碳數字化業(yè)務為重要發(fā)展方向。自 2019 年公司上市以來，公司能源技術服務板塊及能源物流服務板塊業(yè)務穩(wěn)步增長，2019-2024 年 營收復合增長率分別達 14%、6%，同時公司加大低碳環(huán)保、數字化技術研發(fā)力度，完善產 業(yè)服務鏈條，將低碳環(huán)保數字化作為重要戰(zhàn)略方向，2021-2024 年低碳環(huán)保與數字化業(yè)務板 塊營收復合增長率達 5%。未來隨著中國海油油氣產量的提升，LNG 運輸業(yè)務放量，以及 油氣行業(yè)低碳數字化轉型的有序推進，公司三大業(yè)務均有望持續(xù)增長。

“油氣+新能源”雙輪驅動，深?？萍汲砷L可期。公司油氣業(yè)務以海洋油氣增儲上產為主線， 積極助力國家能源安全戰(zhàn)略，新能源業(yè)務以科技創(chuàng)新引領可持續(xù)發(fā)展，在低碳節(jié)約的經營 模式下積極開發(fā)利用新能源、新材料和新技術，為能源行業(yè)提供專業(yè)技術服務和安全環(huán)保 產品，同時公司持續(xù)加強深海技術儲備，大力攻關水下“卡脖子”技術，圍繞深水油氣田開 發(fā)技術服務、深水專有特色工具服務、深水人員服務、水下產品等深海科技方向進行前瞻 性布局，著力提升深水油氣田勘探開發(fā)一體化技術裝備服務能力。公司海洋油服業(yè)務和新 能源業(yè)務深度融合，疊加深海科技創(chuàng)新賦能，未來成長空間廣闊。