天立國際控股公司研究：民辦學校龍頭品牌效應價值顯現，業務轉型輕資產模式開辟第二曲線.pdf

天立國際控股公司研究：民辦學校龍頭品牌效應價值顯現，業務轉型輕資產模式開辟第二曲線。公司成立于2002年，是國內K12頭部民辦學校教育集團。公司早期以 K9業務為主，2002年在四川省瀘州市建立了第一所學校，后立足四川， 向全國實現異地擴張，2018年公司成功在港交所上市，2021年民促法 之后，公司業務結構實現較大調整，K9學校剝離出表，高中新建和托 管學校加速，截至2024年11月，公司在寧波、安徽、湖北、上海等省 市建立學校，學校數量達58所，覆蓋18省市，共服務在校生超過13 萬，同比增長30%，服務高中生5.39萬人，同比增長46%。2024年財 年，公司實現了營收33.2億元，同比+44%，實現了歸母凈利潤5.76億 元，同比+73%。

民促法之后，天立教育已經較快地完成了業務結構調整，行業龍頭地位穩固：2021年民促法對K9民辦學校主體影響較大，民促法出臺后行業 出現了較大調整，目前已經較難有新增民辦學校主體，部分原有民辦學 校上市集團在將K9業務剝離出表的同時，也在收縮發展，整體調整偏 慢，而天立則憑借著較為高效有執行力的組織架構，實現了較快調整， 目前行業龍頭地位穩固。

憑借著優秀的提分和升學成績，天立能夠成功實現較好的異地擴張：公司國內升學成績優異，高中升學率和高考一本率均保持在較高水平，每 年清北等一線985學校的錄取人數穩步上升。國際留學中多人錄取到 QS前50的名校，公司實行分層培養與三層教學，提分能力強，出色的 教學成果也為公司在異地擴張中能夠從當地政府中拿到較多優質項目 打下了堅實的基礎。

天立國際控股每年保持3-5所新開高中增長，托管業務也將持續貢獻業績增長。 截至2023年11月，天立教育校網容量最高可達20萬人，其中高中生 最高可容納10萬人，現有學校爬坡還有較大增長空間，此外，公司計 劃于5年內將保持每年新開3-5所高中，到2027年實現全國運營40-50 所高中，為6-8萬名在校高中生提供綜合教育服務。同時，托管業務作 為公司近年來高速成長的業務，未來也將持續為公司的收入和業績貢獻 增量。