特銳德研究報告：箱變老兵行穩致遠，充電龍頭迎來收獲期.pdf

特銳德研究報告：箱變老兵行穩致遠，充電龍頭迎來收獲期。公共充電市場空間廣闊，特來電龍頭地位穩固。隨著電動車銷量不斷增長，保有量 持續擴張，對充電基礎設施的需求日益增加。公共充電需求持續旺盛， 2024年上半 年公共充電量達242.9億度電，同比增長54.5%，我們預計2030年公共充電需求將 達到1702億度電/年，對應2023-2030年年均復合增速25%。充電樁運營格局趨于 集中，特來電先發優勢顯著，穩居行業龍頭，截至2024年6月底，公司運營公共充 電終端59.5萬臺，其中直流充電終端35.6萬臺，市場份額約26%，排名全國第 一；2024年1-6月公司充電量超過58億度，市場份額約24%，排名全國第一。

五張充電網網羅海量數據，價值挖掘有望拓寬成長邊界。公司建立了公交充電網、 公共充電網、物流充電網、小區充電網和園區充電網五張充電網，掌握大量用戶和 數據資源，基于對數據價值的深度挖掘，特來電已經探索出了SaaS平臺、生態合 作和能源增值等一系列增值服務模式，數據的商業價值正不斷顯現。未來，隨著虛 擬電廠盈利模式日益成熟、V2G技術逐漸普及，特來電有望更加充分地發揮電動汽 車的靈活調節能力進行車網互動，獲取調峰輔助服務和需求側響應等收益，拓寬盈 利空間。

新型電力系統建設持續推進，箱變業務有望穩步增長。國內電網投資穩步增長，海 外歐美國家邁入電網系統建設新周期、發展中國家電網建設蓄勢待發，電力設備需 求有望加速釋放。公司聚焦戶外箱式電力設備的研發與生產制造，深挖用戶需求， 不斷提升產品競爭力，在鐵路、電力、新能源發電等領域已經取得國內領先的市場 地位。在海外市場，公司電力設備產品已成功落地全球50多個國家，自研預制艙模 塊變電方案切中海外客戶工期訴求，有望受益于新興市場經濟發展與電力基建的高 速發展期。