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金融工程專題報告：解構“固收+”系列（一），公募“固收+”全景解析—債券端增強成熟，權益端主動收益與擇時仍待破局.pdf
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- 2026/05/25
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- 國泰海通證券
本報告作為“解構固收+”系列開篇，通過全市場基金的收益歸因分析，揭示“固收+”策略的真實收益來源與配置特征演變。報告指出，2025年“固收+”基金憑借較優的風險收益比，實現規模與凈流入雙重擴張，標志著其從理財替代品轉變為低利率環境下的重要配置工具。在資產配置維度，研究發現固收+權益倉位整體呈現“右側跟隨”特征，但擇時貢獻多為負，反映趨勢跟隨在快速輪動環境下存在滯后；組合超額收益更多依賴靜態倉位中樞下的擇券能力，擇券貢獻為核心驅動。在債券配置維度，固收+債券端并非傳統低杠桿、短久期防御型配置，久期中樞逐步接近純固收產品，信用配置呈現高等級化與流動性優先特征。收益歸因顯示，債券端超額收益并非僅依賴...
標簽：公募基金固收+ 債券
【債券深度報告】上市銀行25年報及26Q1季報分析：債市熊牛切換，大小行配債特征分化.pdf
- 3積分
- 2026/05/23
- 17
- 華創證券
本文基于42家上市銀行2025年年報及2026年一季報數據，從金融投資、負債端和資產端三個維度深入分析了上市銀行的最新經營特征。金融投資方面，2026年第一季度上市銀行金融投資規模同比多增，增速跟隨政府債券供給節奏波動。賬戶結構上，AC賬戶占比重回增長，但OCI賬戶占比仍呈抬升趨勢，不同銀行類型表現分化：國有行配債回歸AC賬戶，股份行和城商行維持OCI偏好，農商行繼續抬升OCI占比。品種上，大行增持政府債和基金，小行持倉基金大幅縮水。負債端，高息定存重定價效應集中釋放，帶動綜合負債成本大幅壓降，凈息差企穩信號明確。存款方面，活期存款擴張超季節性，個人定存由中小行向大行搬家；應付債券規模下滑，同...
標簽：銀行債券
債券研究報告（2026w20）：存貸差持續走闊，資金收斂慢于預期.pdf
- 3積分
- 2026/05/21
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- 南京證券
本文分析了2026年第20周債券市場表現及未來展望。市場回顧顯示，債券利率以橫盤震蕩為主，十年期國債利率在1.75%附近窄幅波動，資金情緒維持寬松但隔夜利率有所上行。央行公開市場操作中，短端維持地量投放，中長端加速回籠資金。基本面方面，4月社融增速同比延續下降，信貸走弱為主要拖累，存貸增速差持續走闊，加深銀行“資產荒”，抬升債市配置需求。政策層面，央行一季度貨政報告指出10年期國債利率合理區間為1.75%-1.90%，并強調引導隔夜利率在政策利率附近運行，暗示進一步大幅寬松可能性不大。市場展望認為，盡管央行加速回籠資金，但受結構性貨幣政策及結匯資金回流影響，流動性收斂慢于預期。當前債券利率“上...
標簽：債券存貸差
美國，如何看債做股？.pdf
- 3積分
- 2026/05/19
- 21
- 長江證券
本文針對AI浪潮下美股科技股高估值與債務擴張并存的現狀，系統梳理了科技企業業績、債務及信用風險特征，并拆解了個債信用指標的領先機制。報告指出，盡管Mag7營收利潤超預期，但自由現金流占比下滑，資本開支創歷史新高，表外租賃承諾規模巨大，財務脆弱性增加。研究證實，債券指標因債權人風險敏感度高及信息反應快，對股價具有領先性。篩選出四個核心前瞻指標：個債CDS利差（領先約1個月）、高收益債OAS（領先6-8個月，近期弱化）、CDS交易額（領先2-3個月）及CDS期限結構斜率（領先約2個月）。當前數據顯示，微軟、甲骨文等頭部科技企業5年期CDS利差接近歷史高位，CDS交易熱度高企，期限結構斜率擴大，信用...
標簽：債券股票美股
房地產行業發債房企2025年報總結：銷售仍承壓，行業結構性分化調整.pdf
- 3積分
- 2026/05/19
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- 太平洋證券
本報告對2025年房地產行業發債房企的年報數據進行了系統性總結與分析。核心觀點指出，當前房地產行業銷售端依然承受較大壓力，市場整體處于結構性分化與調整階段。報告重點梳理了發債房企在2025年度的經營業績、財務狀況及債務結構變化，通過量化數據揭示不同梯隊、不同區域房企在銷售去化、回款能力及償債風險方面的顯著差異。研究旨在幫助投資者識別行業內的結構性機會與潛在風險，為債券投資及行業趨勢研判提供數據支持。
標簽：房地產行業房企債券
經濟、政策與市場—傳統債券定價邏輯所面臨的挑戰.pdf
- 3積分
- 2026/05/14
- 25
- 國信證券
報告聚焦于傳統債券定價框架在經濟與政策環境變遷下面臨的挑戰。內容涉及宏觀經濟形勢、貨幣政策走向以及市場利率波動對債券定價邏輯的影響，分析了傳統定價模型在當前市場環境中的適用性局限性，并為債券投資提供策略參考。
標簽：債券定價邏輯利率政策
票息資產熱度圖譜：票息中樞下移至2.0％.pdf
- 3積分
- 2026/05/14
- 23
- 國金證券
截至2026年5月11日存量信用債要點：城投債公募：江浙收益率＜2.2%；黑/貴等高風險區域＞3.5%；1年以上品種收益率邊際上行。私募：沿海省份＜2.5%；貴/甘/云等高風險區域＞3%；收益率漲跌參半，部分短端下行明顯。產業債民企地產及產業債收益與利差偏高；非金非地產債收益率多下行，1-2年民企公募非永續下行超13BP；地產債整體下行。金融債城農商行資本工具、租賃債、券商次級債利差偏高；多數品種收益率下行，銀行永續債、租賃債表現較好。風險提示數據失真、信用事件沖擊、政策預期不穩。
標簽：票息債券固定收益利率
投資策略·固定收益2026年第四期：債海觀潮，大勢研判，債市維持區間震蕩格局.pdf
- 6積分
- 2026/05/08
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- 國信證券
國信證券2026年第四期固定收益投資策略報告，主題為“債海觀潮，大勢研判”。報告對債券市場進行大勢研判，指出債市將維持區間震蕩格局。內容涵蓋宏觀經濟環境、貨幣政策取向、債券收益率走勢、信用債配置策略等，為投資者提供固定收益領域的專業參考建議。
標簽：債券固定收益債市投資策略
【債券深度報告】更準確的高頻久期測算方法——機構行為指標跟蹤系列之一.pdf
- 5積分
- 2026/05/08
- 25
- 華創證券
報告聚焦債券市場高頻久期測算方法創新，針對機構行為跟蹤提供更精確的量化分析框架，系華創證券機構行為指標跟蹤系列研究成果之一，為債券投資提供方法論參考。
標簽：債券久期測算機構行為高頻指標
利率 5月，在正Carry下把握節奏.pdf
- 5積分
- 2026/05/08
- 21
- 財通證券
財通證券2025年5月利率市場分析報告，聚焦正Carry環境下的債券投資策略與節奏把控，涵蓋流動性分析、利率走勢預判及配置建議。
標簽：利率 Carry 債券流動性
絲路海洋-2026年1季度：浙江區域債市輿情季報，化債、負面與主體動態.pdf
- 5積分
- 2026/05/04
- 27
- 絲路海洋
2026年1季度浙江區域債券市場輿情季度報告，聚焦化債進展、負面信息及發債主體動態，涵蓋浙江區域內債券市場信用風險與資金面變化等內容。
標簽：債券債市輿情區域債市浙江季度報告
票息資產熱度圖譜：跌不動的票息在哪里？.pdf
- 3積分
- 2026/04/30
- 20
- 國金證券
該報告聚焦債券市場的票息資產分析，通過熱度圖譜形式展示各類票息資產的表現情況，探究在市場調整中哪些票息資產展現較強的抗跌性，為投資者提供票息資產配置參考。
標簽：債券票息固定收益
債券“科技板”他山之石：海外科技巨頭債券融資路徑演變案例復盤之具身智能行業.pdf
- 4積分
- 2026/04/09
- 33
- 東吳證券
債券“科技板”他山之石：海外科技巨頭債券融資路徑演變案例復盤之具身智能行業。美國：英偉達（NVIDIA）：1）發展路徑：一條由圖形計算起步、以并行計算架構為核心突破，并在人工智能時代完成戰略躍遷的成長軌跡，換言之，公司的生命周期與其持續的技術研發迭代升級密不可分。公司早期通過持續的GPU架構創新在PC圖形市場建立技術優勢；隨后借助CUDA平臺將GPU拓展為通用計算工具，構建強大的開發者生態；在深度學習興起后，公司憑借先發優勢迅速成為全球AI算力基礎設施的核心供應商。伴隨生成式AI與機器人技術的快速發展，公司正進一步將其計算平臺延伸至具身智能等新興領域，通過“...
標簽：債券具身智能
債券月度策略思考：二季度，做厚全年安全墊.pdf
- 6積分
- 2026/04/01
- 22
- 華創證券
債券月度策略思考：二季度，做厚全年安全墊。一、基本面：聚焦名義增長1、出口：3月港口集裝箱貨物吞吐量高頻顯示3月出口同比或較1-2月放緩。但中期看，產業鏈優勢可能吸引訂單回流，對沖全球貿易總量放緩的影響，出口韌性有望保持。2、房地產：“小陽春”以價換量特征凸顯，止跌回穩基礎有待鞏固，“銀四”數據擾動或有待觀察。3、GDP：二季度實際GDP預計由一季度5.0%下移至4.8%附近，高油價情景下平減指數有望從0%升至0.5%，名義增速或升至5.3%左右，抬升幅度較為溫和，對名義利率的擾動預計可控。二、貨幣條件：總量寬松克制，負債結構變化1、總量寬松的概...
標簽：債券固定收益
債券新工具：南向通面面觀——資產配置工具箱（1）.pdf
- 4積分
- 2026/03/31
- 41
- 中信建投證券
債券新工具：南向通面面觀——資產配置工具箱（1）。中國金融市場未來有兩個問題值得探討：第一，多元資產配置。中美經濟政策分歧加深，這一過程中，跨境資產配置展露出更多優勢。第二，居民資產配置轉置。地產金融屬性退卻之后，中國居民資產配置將更傾斜于金融資產，尤其是帶有跨期儲蓄性質的長期金融資產，這部分金融資產對應中國資本市場的“長錢”。“長錢”如何有效配置，這是未來中國金融市場需要解答的問題。我們關注并探討中國資本市場未來的諸多資產配置工具，故此開設《資產配置工具箱》系列。本文探討2025年針對非銀主體擴容的工具—&m...
標簽：債券南向通資產配置

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